庫房半年總結(jié)季度總結(jié) 第1篇
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近期經(jīng)濟雖出現(xiàn)企穩(wěn)回升走勢,但經(jīng)濟發(fā)展面臨的困難和挑戰(zhàn)仍然很多,回升基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固,回升態(tài)勢還不穩(wěn)定,寬松的貨幣政策短期內(nèi)還難以改變,四季度新增貸款將多于三季度,同時,居民投機性貨幣需求上升,儲蓄搬家越來越明顯,在經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)、活躍度提高的環(huán)境下,貨幣乘數(shù)提高,貨幣流通速度加快,四季度流動性將繼續(xù)保持充裕。在業(yè)績和流動性支持下,股市將保持活躍。
經(jīng)濟增長繼續(xù)看好,不會二次探底
7月份和8月份投資數(shù)據(jù)的反復以及工業(yè)生產(chǎn)恢復不及預期,使投資者對經(jīng)濟可能出現(xiàn)二次探底充滿了憂慮。綜合四季度基建投資和房地產(chǎn)投資還將快速增長,固定資本形成加快增長,同時消費保持穩(wěn)定較快增長,出口好轉(zhuǎn),我們認為經(jīng)濟不會出現(xiàn)二次探底。
投資將快速增長
四季度基建投資仍將延續(xù)今年以來的高增長,房地產(chǎn)投資逐漸恢復高增長,“兩輪”驅(qū)動,四季度投資增長速度將是今年最高的一個季度。
擴大內(nèi)需促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長的一攬子計劃,特別是4萬億元投資計劃的主體是基建投資,根據(jù)國家發(fā)改委的規(guī)劃,基建投資占4萬億元投資計劃的37.5%,即1.5萬億元。
四季度基建投資力度將增大。6月22日,中央紀委、中央擴大內(nèi)需促進經(jīng)濟增長政策落實檢查工作領(lǐng)導小組印發(fā)通知,要求第二三批中央投資項目9月底前全部開工;對尚未開工的要加快前期工作,確保第一批新增1000億元中央投資項目全部開工建設(shè),已下達計劃的第二批新增1300億元和第三批700億元中央投資項目在9月底前全部開工建設(shè),盡早形成實物工作量;《通知》強調(diào),要督促地方和部門多方面多渠道籌措配套資金,防止因配套資金不落實影響工程建設(shè)進度;第一批新增1000億元中央投資項目的地方配套資金現(xiàn)在就必須全部落實到位;已下達計劃的第二批新增1300億元和第三批700億元中央投資項目的地方配套資金,要在9月底前全部落實到位。
今年前八個月商品房銷售大幅增長,帶動價格反彈。前八個月全國商品房銷售面積4.94億平方米,同比增長42.9%。銷售面積大于竣工面積,房地產(chǎn)投資將加速。另外,新開工面積和施工面積增速與銷售面積增速的背離也將刺激投資增加。結(jié)合二季度房地產(chǎn)成交和最近房地產(chǎn)企業(yè)高價買地行為,我們判斷房地產(chǎn)投資持續(xù)一年的投資增速下滑已經(jīng)過去,三四季度房地產(chǎn)投資將會恢復較快增長。預計四季度房地產(chǎn)投資增長有望恢復到25%左右,成為拉動經(jīng)濟增長的新“引擎”。
全社會固定資產(chǎn)投資與資本形成總額并不完全相同。資本形成總額包括固定資本形成總額和存貨變動兩部分,但全社會固定資產(chǎn)投資,包括土地購置費,舊設(shè)備和舊建筑物購置費,而固定資本形成總額不包括這些投入。
上半年全社會固定資產(chǎn)投資增速高達33.5%,但是固定資本形成總額實際增長率只有24%。這主要是由于新開工項目較多,土地購置費和流動資金占比較高,而這部分并未計入固定資本形成總額中。此外,上半年“去庫存化”使存貨變動大幅度下降。這兩方面因素共同作用,使固定資產(chǎn)投資的高增長并未轉(zhuǎn)化為資本形成總額的高增長。
經(jīng)過半年的準備和消化,多數(shù)新開工項目已經(jīng)進入生產(chǎn)期,去庫存化也已初步結(jié)束并進入到補庫存階段,下半年特別是四季度,固定資產(chǎn)投資高增長有望轉(zhuǎn)化為資本形成高增長,形成對經(jīng)濟增長的較強拉動。
消費將保持穩(wěn)定較快增長
今年消費保持較快增長。今年前八個月,我國社會消費品零售總額增長15.1%,比去年同期回落6.8個百分點,實際增長17%,同比提高3.7個百分點。其中8月我國社會消費品零售總額增長15.4%,比去年同月下滑7.8個百分點,實際增長17.8%,同比提高1個百分點。
今年國家通過增加農(nóng)民補貼,提高糧食最低收購價,開展家電下鄉(xiāng)、農(nóng)機具下鄉(xiāng)、汽車下鄉(xiāng)和摩托車下鄉(xiāng)以及家電以舊換新等刺激消費政策,推動農(nóng)村消費增長。前八個月農(nóng)村消費增長16.1%,高于城市消費增速1.5個百分點,改變了多年來農(nóng)村消費持續(xù)慢于城市的格局。
在收入不斷提高,農(nóng)民受教育水平不斷提高和個人素質(zhì)不斷提升的情況下,農(nóng)民開始對一些新興產(chǎn)品體現(xiàn)出較大興趣,農(nóng)村消費能力上升,農(nóng)村消費增長潛力巨大。
今年1～8月,全國商品房銷售面積49416萬平方米,同比增長42.9%。其中,商品住宅銷售面積增長44.5%。商品房銷售激增推動了建筑裝潢材料支出的增長,前八個月,限額以上批發(fā)零售業(yè)建筑裝潢材料零售額267億元,同比增長71.3%;家具類零售額256億元,增長43.8%。
盡管進入8月份以來,商品房銷售環(huán)比滯漲,但同比漲幅仍處高位,8月份,商品房銷售面積同比增長85.1%,商品住宅銷售面積同比增長86.7%,雙雙創(chuàng)三年來的新高。由于去年下半年商品房銷售低迷,基數(shù)較低,今年即使保持現(xiàn)有的銷售量,同比增長速度仍然保持高位,與商品房銷售高增長相配套,與房產(chǎn)銷售有關(guān)的裝潢材料、家具等的消費支出也會保持高增長。
受稅收減免、汽車下鄉(xiāng)等刺激政策推動,今年我國汽車銷售逐月攀升,增長速度逐月走高。前八個月已累計銷售汽車833萬輛,同比增長19.2%,比去年同期提高15.2個百分點。受汽車保有量的激增,汽油消費需求急劇攀升,前八個月我國汽油產(chǎn)量4722萬噸,同比增長14.3%。
因為汽車購置稅減免措施從2009年1月20日起施行,至2009年12月31日結(jié)束,在接下來四個月,汽車銷售仍會保持高增長,甚至更高幅度的增長?？梢灶A計,今年汽車消費支出將保持高增長。
今年在政策刺激下,農(nóng)村消費支出、房產(chǎn)消費支出和汽車消費支出在未來四個月都將高增長,另外從消費的季節(jié)性波動看,每年四季度都是消費的傳統(tǒng)旺季,有國慶、中秋、元旦三個節(jié)日,消費在四季度里有望迎來兩個小高峰,環(huán)比有望繼續(xù)提升。預計四季度消費增長15.3%左右,實際增長17.5%左右。
出口將明顯好轉(zhuǎn)
與2003～2008年“三駕馬車”一齊拉動經(jīng)濟增長不同,2009年受世界經(jīng)濟衰退影響,國外需求急劇萎縮,我國出口大幅下降,前八個月我國出口7307.4億美元,下降22.2%;累計貿(mào)易順差1228.2億美元,減少19%。出口大幅下降形成對經(jīng)濟增長的拖累。下半年,出口將有所好轉(zhuǎn),對經(jīng)濟增長的貢獻趨于上升。
歐、美、日等主要經(jīng)濟體陸續(xù)出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象,世界經(jīng)濟最壞的時候已經(jīng)過去。美國近期經(jīng)濟增長速度明顯好于預期,作為近年來的經(jīng)濟風向標的房地產(chǎn)市場5月份以來呈現(xiàn)量價齊升態(tài)勢,雖然就業(yè)率沒有明顯改善,但普遍預計總體經(jīng)濟年底開始復蘇;歐元區(qū)的情況更好一些,主要成員國德國和法國在今年二季度出人意料的實現(xiàn)0.3%的gdp增長,表明他們有可能比美國和英國更快實現(xiàn)復蘇;日本的復蘇過程雖然相對較慢,但也已出現(xiàn)筑底的跡象,近期公布的部分經(jīng)濟指標好于預期,表明盡管基礎(chǔ)還比較薄弱,但政府的經(jīng)濟刺激計劃已經(jīng)開始發(fā)揮作用。
美國占中國總出口的18%,美國經(jīng)濟復蘇速度和進口需求走勢對中國的出口前景將有很大影響。隨著美國7月份制造業(yè)進口指數(shù)在連續(xù)萎縮17個月后達到50臨界值,美國制造業(yè)進口萎縮周期已告尾聲,令同期美國從中國進口貨值亦結(jié)束了環(huán)比負增長。前瞻地看,美國制造業(yè)的進一步改善和再庫存的啟動將帶動中國出口的復蘇。
歐洲經(jīng)濟復蘇及企業(yè)投資下半年可能回暖將帶動對中國進口的需求,歐元區(qū)對中國機械、機電及運輸設(shè)備與雜項制品進口已實現(xiàn)增長。日本制造業(yè)復蘇及下半年工業(yè)再庫存的啟動可能成為支撐中國出口的動力。
新興亞洲內(nèi)需有望持續(xù)改善,預料對中國未來的出口表現(xiàn)帶來一定的支持。自二季度以來,新興亞洲內(nèi)需有企穩(wěn)改善跡象,主要反映私人消費開支降幅明顯減少,而投資開支降幅亦有所放緩。同時,發(fā)達國家?guī)齑嫫鸵鄬е露唐诔隹谟唵斡兴仙匝a貨銷售,導致商品進出口觸底反轉(zhuǎn)。前瞻的看,發(fā)達國家制造業(yè)的進一步改善和再庫存的啟動將帶動新興亞洲區(qū)內(nèi)的加工貿(mào)易,從而支撐中國出口的復蘇。
韓國經(jīng)濟復蘇亦增加中國制成品和機械及運輸設(shè)備的進口需求。韓國7月份領(lǐng)先指數(shù)同比上升7.9%,環(huán)比亦連續(xù)七個月上揚,而7月份工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)亦同比上升0.7%,結(jié)束連續(xù)九個月的同比下降勢頭。
8月份我國出口1037億美元,連續(xù)兩個月穩(wěn)定在千億美元之上,連續(xù)三個月環(huán)比增長,預計四季度我國出口形勢還將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。由于去年同期出口大幅萎縮,基數(shù)較低,四季度出口將實現(xiàn)正增長。
從先行指標來看,隨著世界主要大國圣誕節(jié)消費旺季的來臨,我國出口訂單開始反彈,進出口訂單指數(shù)都已經(jīng)反彈到50%以上。紡織服裝、造紙印刷、木材加工、專用設(shè)備制造、交通運輸設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)出口訂單出現(xiàn)較大幅度反彈。
從推動經(jīng)濟增長的動力來看,基于基建和房地產(chǎn)投資“雙輪”的驅(qū)動、出口好轉(zhuǎn)以及消費四季度進入旺季等因素考慮,我國經(jīng)濟已堅實地走在了復蘇之路上,三季度有望達到8.6%,四季度有望達到9.8%,全年達到8.3%,經(jīng)濟不會出現(xiàn)二次探底。
流動性將保持充裕
與市場流行的四季度流動性趨緊的觀點不同,我們認為盡管上半年過度寬松的流動性狀況會有所改變,但貨幣需求仍然較為旺盛,貨幣供應也會處于較高水平,四季度信貸有望環(huán)比上升,市場流動性仍然較為充裕。
新增貸款比三季度增加
今年上半年我國新增人民幣貸款7.37萬億元,比去年同期多4.92萬億元,平均每月1.22萬億元,成為推動投資增長、緩解通縮預期的重要因素。但進入下半年以來,7月和8月,人民幣貸款僅僅增加3559億元和4104億元,大大低于上半年。新增貸款急劇下降引發(fā)了對流動性的高度關(guān)注。
接下來的四個月,人民幣新增貸款將高于七八月份,主要原因有以下四個:一是適度寬松的貨幣政策短期內(nèi)還難以改變。雖然當前我國經(jīng)濟運行中積極因素不斷增多,經(jīng)濟企穩(wěn)回升,但經(jīng)濟發(fā)展面臨的困難和挑戰(zhàn)仍然很多,回升基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固,回升態(tài)勢還不穩(wěn)定,回升格局還不平衡,回升過程中還存在不確定、不穩(wěn)定的因素,適度寬松的貨幣政策短期內(nèi)還難以改變。
二是商業(yè)銀行資本充足率政策有所松動。9月3日銀監(jiān)會消息稱,正研究擬對銀行相互持有的次級債券資本工具分年度從附屬資本中扣減,而非一次性扣除,這樣緩解了銀行業(yè)因補充資本充足率導致的資金鏈緊張難題。
三是票據(jù)融資到期新增貸款負增長的影響消失。一季度新增票據(jù)融資高達2.59萬億元,由于票據(jù)融資期限多為3～6個月,這些票據(jù)融資大部分在三季度到期?？鄢患径绕睋?jù)融資,上半年新增貸款只有4.78萬億元,比去年同期多增2.33萬億元,屬于比較正常。央行調(diào)查統(tǒng)計司7月28日的報告認為,“票據(jù)融資置換為中長期貸款的空間較大”。其實,7月和8月中長期貸款分別為5396億元和5481億元,仍屬于較高水平。四季度票據(jù)融資到期這樣的負增長因素將不存在,貸款將恢復較快增長。
四是地方配套資金需求將會使貸款需求增加。財政部9月17日下發(fā)《關(guān)于進一步加強中央建設(shè)投資預算執(zhí)行管理的通知》,要求地方財政部門要確保地方政府配套資金落實到位,對于配套資金不落實的地區(qū),要相應扣減或暫緩下達該地區(qū)后續(xù)中央建設(shè)投資預算。這樣地方配套資金需求將會使貸款需求增加。
貨幣乘數(shù)提高,貨幣流通速度加快
適度寬松貨幣政策的有效性還依賴于貨幣乘數(shù)和貨幣流通速度兩個因素。貨幣能否有效擴張取決于貨幣乘數(shù),貨幣供應量是由基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)共同決定的?；A(chǔ)貨幣是中央銀行可以直接控制的,如央行通過公開市場業(yè)務自由投放或回籠資金,但是貨幣乘數(shù)并不完全是由中央銀行控制,中央銀行只能夠部分控制。而在經(jīng)濟不景氣的情況下,金融機構(gòu)惜貸,居民和企業(yè)都不愿意投資,超額準備金率、定期存款和活期存款的比例較高,貨幣乘數(shù)會下降,因此即使基礎(chǔ)貨幣增加,貨幣供應量也可能下降或增長緩慢。
四季度與上半年相比,居民活期存款和定期存款比重降低,甚至絕對數(shù)也將減少,貨幣乘數(shù)會繼續(xù)上升,同時大幅增長的貨幣供應更多地進入實體經(jīng)濟,經(jīng)濟增長率將明顯高于上半年,貨幣流通速度也會加快。這樣貨幣供應量就會繼續(xù)增加,流動性更加充裕。
投機性偏好上升,儲蓄搬家
伴隨著今年股市活躍、商品房市場升溫和汽車消費持續(xù)高漲,今年居民投機性偏好逐漸上升,儲蓄搬家現(xiàn)象越來越明顯。居民定期存款自今年1月達到8395億元的新高后,大幅回落,7月減少到1392億元,8月減少到926億元,連續(xù)兩個月凈減少,與此同時,活期存款大量增加,6～8月連續(xù)三個月超過定期存款,類似2007年4～10月份的存款搬家現(xiàn)象再現(xiàn)。反映投機性偏好的指標m1指數(shù)/m2指數(shù)自今年2月開始持續(xù)上升,m1余額/m2余額自今年3月起持續(xù)上升。 我們預測今年四季度居民投機性貨幣需求會保持穩(wěn)定,流動性保持比較充裕態(tài)勢。
支持流動性的其他因素增加
主要有三方面,一是今年一改2001年以來連續(xù)八年的貨幣凈回籠,前八個月貨幣凈投放6100億元,四季度尚有1.155萬億元央票到期,央行公開市場業(yè)務支持流動性的空間很大。
二是外貿(mào)順差和外商直接投資增加帶來流動性增加。下半年我國出口持續(xù)反彈,7月和8月連續(xù)兩個月穩(wěn)定在千億美元之上,8月外貿(mào)順差已恢復到157億美元,四季度有望進一步增加。8月份我國實際使用外資金額(fdi)74.99億美元,同比增長7%,結(jié)束了金融危機以來fdi連續(xù)10個月同比負增長的局面。我們預計四季度外貿(mào)順差和實際使用外資將達到今年最高水平,將會帶來相當?shù)牧鲃有栽黾印?/p>
三是海外熱錢流入可能增加。從金融環(huán)境看,目前全球流動性充裕,資金成本大幅下降,信貸市場逐步恢復活力擴張,資金借貸指標libor-ois息差回落至0.2%之下,為2007年8月以來的最低,市場情緒基本恢復至危機爆發(fā)前的常規(guī)水平。
美聯(lián)儲不會在四季度收緊貨幣政策,信貸活動的恢復令全球流動性保持充裕。展望四季度,美聯(lián)儲的態(tài)度是各國貨幣政策關(guān)注的風向標。短期內(nèi)確保經(jīng)濟復蘇的持續(xù)性以及維護金融市場的穩(wěn)定仍是美國政府的首要任務,在通脹威脅依然遙遠的背景下,美聯(lián)儲將把利率維持在低位,全球流動性將保持充裕。美國加息周期的啟動往往都是在失業(yè)率回落的趨勢確立之后,美國8月失業(yè)率高達9.7%,并有可能在未來繼續(xù)上升,令美聯(lián)儲加息的可能性更是微乎其微。
隨著風險偏好的上升,海外資金持續(xù)流入香港以及中國內(nèi)地市場。香港金管局今年以來公開市場操作累計投放港幣433億元,而我國外匯增量減去貿(mào)易順差和fdi的余額,從今年一季度的負數(shù)變?yōu)檎龜?shù),在4～7月份出現(xiàn)了資金持續(xù)凈流入的局面。
中國經(jīng)濟發(fā)展的相對優(yōu)勢有助于海外資金進一步流入。中國經(jīng)濟四季度將快速回升,其相對于其他國家的優(yōu)勢更加明顯。因此我們認為,海外資金可能在暫時企穩(wěn)后繼續(xù)流入中國,這將對國內(nèi)的流動性形成正面支持。
業(yè)績與流動性支持股市活躍
企業(yè)業(yè)績提升
首先從cpi和ppi變化關(guān)系看,今年ppi降幅持續(xù)高于cpi降幅,有利于商貿(mào)和零售企業(yè)業(yè)績提高。
其次,從ppi內(nèi)部采掘工業(yè)ppi、原料工業(yè)ppi和加工工業(yè)ppi的關(guān)系來看,從去年12月以來,采掘工業(yè)ppi跌幅高于原料工業(yè)ppi,原料工業(yè)價格指數(shù)跌幅高于加工工業(yè)ppi,今年8月,采掘工業(yè)ppi為-25.9%,原料工業(yè)ppi為-11.5%,加工工業(yè)ppi為-6.9%,這樣在需求保持不變時,原料工業(yè)和加工工業(yè)就有利可圖。因為我國大多數(shù)工業(yè)企業(yè)為原材料工業(yè)企業(yè)和加工企業(yè),這有利于這些企業(yè)效益的好轉(zhuǎn)。
另外,從全社會用電量指標觀察,今年前八個月,第三產(chǎn)業(yè)用電量增長10.7%,第三產(chǎn)業(yè)企業(yè)效益明顯好于工業(yè)。如房地產(chǎn)業(yè),1～8月,全國商品房銷售面積同比增長42.9%,而商品房銷售價格指數(shù)同比上漲1.6%,8月份全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲2%,房地產(chǎn)企業(yè)效益將有較大幅度的增長。
流動性充裕支持股市活躍
據(jù)測算,我國貸款余額同比增速與m2同比增速的相關(guān)系數(shù)高達0.92。我們預測四季度新增貸款增額均保持在4000億元左右,各項貸款余額同比增速仍然維持在30%以上,據(jù)此推測四季度m2也將維持在高位。
經(jīng)驗表明,狹義貨幣供應(m1)增速與上證指數(shù)(深證成指一樣)呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系。m1增速上升時,股市上漲,如2006年1月至2007年10月,m1增速從10.6%上升到22.8%,上證指數(shù)從1161點上漲到5218點,m1增速2007年9月和10月在22%高位維持了兩個月,上證指數(shù)創(chuàng)下階段性高點6124點;m1增速下滑時,股市下跌,2007年11月至2008年11月,m1增速從21.6%下滑到6.8%,上證指數(shù)從5955點下跌到1871點。其他階段,m1增速達到階段性高點附近時(2000年6月、1997年1月),上證指數(shù)也到達階段性高點;m1增速到達低點附近時(1998年6月、2002年1月),指數(shù)也處于階段低點。因此可以關(guān)注貨幣供應變化,將貨幣供應m1增長狀況作為判斷未來股市運行軌跡變化的重要領(lǐng)先指標。
四季度m1增速將超過m2增速。今年8月,我國m1增速已上升到27.7%,已連續(xù)上升七個月。受通貨緊縮壓力較大影響,適度寬松的貨幣政策仍將延續(xù)。隨著經(jīng)濟好轉(zhuǎn)與交易活躍,m1增速還將繼續(xù)上升,四季度將高于m2增速。
庫房半年總結(jié)季度總結(jié) 第2篇
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由于信貸增速放緩和去庫存，二季度gdp同比增速略降至9.5%（我們估計經(jīng)季節(jié)調(diào)整后gdp環(huán)比折年增長率8.3%）。6月份數(shù)據(jù)顯示去庫存繼續(xù)進行，但統(tǒng)計局公布的工業(yè)增加值則出現(xiàn)反彈，房地產(chǎn)銷售增速加快但新開工環(huán)比放緩。我們維持對2011全年gdp增長9.3%的預測。
受豬肉價格上漲及基期效應的影響，6月份cpi同比增長率升至6.4%，而7月份cpi升至6.5%。我們預計cpi增速將在三季度緩慢回落，并于四季度顯著回落。
我們認為，由于7月cpi升至6.5%，那么三季度再加一次息的可能性無法被排除；更為重要的全年信貸增速目標仍將保持在16%不變，但從流量角度看，今年剩余時間內(nèi)的信貸投放將比上半年更為寬松一些，尤其是相對于一季度來說。
實體經(jīng)濟活動。實體經(jīng)濟活動在二季度進一步放緩，根據(jù)我們的測算，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后gdp環(huán)比折年增長率從一季度的接近于9%下降至二季度的8.3%。這與工業(yè)生產(chǎn)、汽車銷售增速放緩，以及pmi疲弱相符。我們認為正是信貸的收緊與去庫存導致了當前經(jīng)濟增長放緩。4月份以來，很多重工業(yè)領(lǐng)域的庫存積累或放緩、或下降；然而，由于貨幣和信貸政策本身并非過度緊縮、并且從流量角度看在今年的剩余時間將有所好轉(zhuǎn)，同時房地產(chǎn)業(yè)活動依然堅挺并且將進一步得到保障房建設(shè)的支持，我們預計隨著去庫存的結(jié)束，三季度gdp環(huán)比增速將有一定的回升。
我們維持2011全年gdp增長9.3%的預測。
通貨膨脹。迄今為止，cpi的上漲主要由食品價格推動，另外還受到惡劣天氣頻現(xiàn)、豬周期的影響，而國內(nèi)食品價格長期向上調(diào)整的趨勢也有一定的影響。晚春以來，蔬菜價格已經(jīng)下跌，我們預計夏糧豐收后其他食品價格也將企穩(wěn)回落。但是，豬肉價格大幅上漲以及早些時候在中南部爆發(fā)的旱災與洪澇已然推遲了食品價格出現(xiàn)高點的時間。我們預計8月的cpi依然站在6%以上的高位。即便未來食品價格發(fā)生回調(diào)，由于通脹預期高漲、成本上升逐漸向最終價格傳導，我們預計非食品價格仍將繼續(xù)上漲，與此同時政府所采取的價格管制及道德勸說的方式也將逐漸失效。不論如何，隨著食品價格通脹的放緩，我們預計cpi到年末時將回落至4%左右。
庫房半年總結(jié)季度總結(jié) 第3篇
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按照住宅市場慣例，房地產(chǎn)企業(yè)會在第四季度集中推出新樓盤。根據(jù)中國指數(shù)研究院的統(tǒng)計，在過去的兩年，四季度項目數(shù)量甚至能占到地產(chǎn)開發(fā)商全年計劃的三成以上。今年亦如此，11月，北京會有22個住宅項目、上海有21個樓盤、廣州有59個樓盤推新或開盤，其中不乏碧桂園、保利、金地等房產(chǎn)大佬。
易居（中國）控股有限公司執(zhí)行總裁丁祖昱預計：“個別企業(yè)或者部分規(guī)模性房企，年底還會有一撥兒（價格）折讓，因為大家都希望今年就算完成任務，還希望把它完成得更好”。
然而，對于第四季度怎么賣，漲價還是繼續(xù)以價換量，地產(chǎn)業(yè)內(nèi)并無共識。
樓市“起死回生”
如今看來，房地產(chǎn)調(diào)控政策沒有任何松動的跡象，加之上半年貨幣政策從嚴，讓房地產(chǎn)企業(yè)從憂心忡忡轉(zhuǎn)到積極應對，“殺手锏”不外乎—降價。
各大型房企成績還算優(yōu)異。今年前三季度，十家代表性房地產(chǎn)企業(yè)的銷售額和銷售面積與去年相比，分別增長了10%和14%，近半數(shù)的企業(yè)完成了年度目標的80%以上，世茂、中海更是提前實現(xiàn)了全年目標，保利的銷售額也已經(jīng)超出了2011年全年。
一方面是前三季不錯的業(yè)績，另一方面是未來幾個月推新盤的積極性高漲，開發(fā)商似乎想要在四季度進行最后一搏，為全年“收官戰(zhàn)”畫上完美句號。
那么，“搏斗”的利器會是什么呢？還是降價？讓我們把日歷翻到一年前。
2011年11月19日，位于北京市大興區(qū)的龍湖時代天街開盤，項目以11800元/平米的起價入市，開發(fā)商聲稱該項目微利，甚至把當年的拿地價以及建安成本搬上了臺面，供大家計算，得出房價近乎是成本價的結(jié)論。項目一經(jīng)推出，深受年輕客戶追捧，當天開盤的216套房源引來了千余人搶購，成為房地產(chǎn)市場調(diào)控以來首個“日光盤”。接下來幾個月，龍湖延用了這種低價銷售的策略，8次開盤8次售罄。
看到效果，眾開發(fā)商都跟風降價，保利、萬科、鴻坤等大型開發(fā)商都做起了這種以價換量的生意。以北京的首開常青藤為例，2012年3月份的樓盤價是每平方米26000元，到今年5月樓盤價降到每平米18300元，一個月賣了300多套，而在此前，他們的最高銷售紀錄是月度129套。
全國的樓盤銷量都是如此。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全國商品房銷售面積39964萬平方米，同比2011年下降10.0%，但降幅比1—5月份縮小2.4個百分點，這就說明全國的銷量都在環(huán)比上漲。
樓市在以價換量策略的刺激下起死回生，以價換量歸根結(jié)底是抓住了剛需客戶。
如今，在房地產(chǎn)銷售的口中，對一年來的客戶描述是這樣的：多數(shù)是80后，有計劃或者已經(jīng)籌備結(jié)婚，父母陪著看房的“婚房族”；另一類是以升級居住環(huán)境為主的“改善型”，通常是全家來看房。前者鐘意于大一居、90平方米以下的兩居，后者傾向于經(jīng)濟型別墅或者三居以上面積。
中國指數(shù)研究院指數(shù)研究總監(jiān)何田分析，相比較而言，中小戶型為主的剛性需求仍然是市場的主力。
“金九銀十”成色不足
就這樣，房地產(chǎn)商們用低價一點一點積攢成交量，在經(jīng)過近半年多的走量之后，部分開發(fā)商的業(yè)績報表好看了起來，六七月，央行接連兩次降息之后，不少開發(fā)商的資金鏈都有所好轉(zhuǎn)。
謀劃上調(diào)房價又成了開發(fā)商們心中蠢蠢欲動的年頭。首開常青藤就光明正大地把房價調(diào)回到了22000元，2011年年底時的價格水平。
6月開始，各地住宅價格均出現(xiàn)了上漲。有些樓盤更是一月一價。還是國家統(tǒng)計局的房價數(shù)據(jù)顯示，5月，全國70個大中城市中，房價環(huán)比上漲的城市只有6個；6月有25個；7月則增加為50個；直到9月，仍然有31個城市房價在漲。
然而，“在中央各部委三令五申的喊話之下，再加上8個督導組下到各地督查，購房人對于未來的調(diào)控政策趨緊預期強烈”，中國房地產(chǎn)研究會副會長顧云昌如是說。此外，剛需客戶已經(jīng)在5、6、7三個月得到集中釋放，部分限購城市擁有購房資格的人數(shù)在減少。
例如，8月份北京市住宅（新建商品住宅和二手住宅）網(wǎng)簽總量是28215套，環(huán)比下跌3%，如果剔除新建商品住宅中的保障房成分，成交量跌幅達到了12.4%。出乎意料的是，9月份這一數(shù)字持續(xù)下滑到了22290套，環(huán)比下跌21%。地產(chǎn)商眼中的“金九”顯然成色不足，“銀十”也沒有強到哪里。10月前兩周，北京市住宅成交量同比九月前兩周分別下滑87.48%、4.62%。
此外，前三季度全國住宅供應量走高，成交量卻走低，致使樓市庫存和出清周期（出清周期=目前可售套數(shù)/往前推6個月的平均銷售套數(shù)）均有所上升，截至9月底，可售面積環(huán)比增長8%，至7038萬平方米，為2010年以來最高水平，出清周期增至10.3個月，這也是今年以來首次出現(xiàn)庫存量和出清周期的同時增長。這一問題將給開發(fā)商帶來不小的壓力。
2013年，漲價是非
中國指數(shù)研究院分析師認為：“在經(jīng)濟探底背景下，中國將繼續(xù)堅持貨幣政策和房地產(chǎn)調(diào)控政策。預計年底前，為了沖高業(yè)績，開發(fā)商將迎來新一輪集中入市，這樣供應量將上升，交易量也慣性回升，房價將會因此略有上升”。
萬博經(jīng)濟走勢研究院院長滕泰則認為，目前供需力量只是短期均衡。他分析：“隨著調(diào)控效果的持續(xù)和機會成本的不斷增加，這種短期的供需平衡將被逐漸打破，等到供大于求的那一天，房價就會下跌，2013年房價下跌是大概率事件”。
一方是經(jīng)驗派，另一方是理論派。聽誰的？
在《新商務周刊》記者的采訪過程中，大部分房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士覺得房價再降空間不大。
丁祖昱說：“之前有一輪價格回落，所以價格再下滑的空間不是特別大”。他的理由是，今年下半年開始，開發(fā)商的資金較為充裕、銷售業(yè)績也不錯，依照經(jīng)驗，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)通常只要度過12月，來自資金層面的壓力就會變小——因為1月份是銀行放貸政策較為寬松的時候。此時降低價格是沒有必要的犧牲。
庫房半年總結(jié)季度總結(jié) 第4篇
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一線城市高位運行
二線城市“一城一策”
上半年，深圳和上海無疑是房地產(chǎn)領(lǐng)域的兩大熱詞。一季度，深圳房價延續(xù)2015年的漲勢，直至“325新政”出臺。盡管如此，但截至2016年6月底，根據(jù)克爾瑞房產(chǎn)數(shù)據(jù)，深圳新房均價已達51006元/平方米，較去年12月底的漲幅達16%，同比上漲47.4%。
與深圳并肩領(lǐng)漲的還有上海。今年一季度，上海房地產(chǎn)市場同樣延續(xù)了自去年年底以來的火爆行情，量價齊升。相對于深圳和上海，北京的房價漲幅并不扎眼，但其房價上漲的腳步從未放緩。在四個一線城市中，最“低調(diào)”的是廣州。雖然漲幅較其他一線城市及部分熱點二線城市而言并不算高，但從廣州去庫存的速度來看，下半年新房價格仍有上漲動力。
較之一線城市，部分二線城市上半年的房價漲幅更加令人瞠目結(jié)舌。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，6月份70個大中城市中，房價同比上漲的城市有57個，占比超過八成。其中，南京、廈門和合肥房價同比漲幅均超過29%，趕超北京和廣州；杭州、福州、天津和武漢等城市房價同比增幅亦達到兩位數(shù)。
一二線城市樓市高溫還體現(xiàn)在土地價格上，“地王”頻出引發(fā)各界關(guān)注。中原地產(chǎn)研究院提供的數(shù)據(jù)顯示，今年1月至6月，全國50個主要城市誕生的“地王”多達219宗，土地出讓金總額首次突破萬億元，高達10243億元，遠超去年同期的6973億元。杭州、蘇州、南京、合肥成交額同比漲幅超過200%。
二線城市土地價格及溢價率也明顯抬頭。上半年，南京、廈門、合肥、蘇州四個城市被業(yè)內(nèi)稱為“二線城市四小龍”，其共同特點是房價與土地拍賣價格均大幅增長，出讓的大多數(shù)地塊價格超過周邊房價50%以上。此外，天津、鄭州、武漢等地也在上半年多次誕生單價“地王”。
不斷攀升的土地價格和房價，讓許多城市不得不推出一系列的專項政策，如南京針對土地出讓實施了限價措施。對此，部分市場人士認為，盡管限價對短期土地價格上漲過快的勢頭有所抑制，但并非長久之計，當務之急是增加住宅用地供給和全面開放土地市場，應給予一二線城市更多的住宅用地指標，減少對中心城區(qū)容積率和建筑高度的管制，在更多的地區(qū)試點農(nóng)村集體土地直接進入非農(nóng)建設(shè)用地市場，尤其是住宅用地市場。
去庫存形勢略有好轉(zhuǎn)
三四線城市立軍令狀
在一二線城市苦于庫存下降過快、房價上漲過快的同時，三四線城市卻在憂慮：在去杠桿的大背景下，如何將庫存縮減至可以接受的范圍？
據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來有20多個省份立下“軍令狀”，針對不同情況推出去庫存的具體實施方案，對當?shù)貥鞘腥齑婀?jié)奏進行安排。各地政府為了加快推進房地產(chǎn)去庫存工作，因地制宜出臺了大量政策。據(jù)記者統(tǒng)計，截至2016年6月30日，全國有近百個城市推出了購房落戶相關(guān)政策。
“落戶”一直被很多城市視作房產(chǎn)去化的“靈丹妙藥”，不過從實際情況來看，落戶政策在浙江、江蘇、福建、廣東等東部省份對于房地產(chǎn)去庫存的作用，要遠遠大于中西部省份。而很多中西部城市根據(jù)國家政策方向，推出了不同的去庫存金融工具。其中，甘肅省提出，加強宣傳引導，鼓勵農(nóng)民工繳存住房公積金，住房公積金管理部門要主動服務，為農(nóng)民工開設(shè)繳存賬戶建立“綠色通道”；陜西省則發(fā)文，用工單位要將建立穩(wěn)定勞動關(guān)系的農(nóng)民工納入住房公積金制度覆蓋范圍，依法保障其享受住房公積金政策；支持繳存住房公積金的農(nóng)民工利用公積金貸款購買普通商品自住住房；銀行業(yè)金融機構(gòu)要積極發(fā)展農(nóng)村居民個人住房貸款業(yè)務，支持農(nóng)民進城購房。此外，還有多個中西部省份明確表示，保障進城農(nóng)民及其子女平等享受就業(yè)、教育、醫(yī)療等公共服務，為農(nóng)民工和有意愿的農(nóng)民進城購房創(chuàng)造條件。
易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進表示，2015年下半年開始，全國35個城市庫存總體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，2016年1月至3月繼續(xù)下滑。4月，隨著房企推盤節(jié)奏加快，庫存規(guī)模略有上升，5月至6月庫存規(guī)模再度下滑。易居房地產(chǎn)研究院最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年其監(jiān)測的35個城市新建商品住宅庫存總量為24731萬平方米，環(huán)比減少0.6%，同比減少5.2%。
樓市或?qū)⒃偃胝{(diào)整期
信貸政策影響后市
基于上半年樓市形勢的錯綜復雜，下半年樓市走勢頗受關(guān)注。近日，中國社會科學院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院、中國社會科學院城市與競爭力研究中心共同《中國住房2016中期報告》，預測當前房地產(chǎn)市場總體回升，今年下半年至2017年第二季度房價漲幅或呈回落趨勢，房地產(chǎn)投資增速將趨緩。
監(jiān)管部門更是密切監(jiān)控樓市未來走向。7月18日，住建部部長陳政高親自主持，邀請萬科、融創(chuàng)、恒大、碧桂園、保利、綠地六大房企的董事長與會，對2016年樓市尤其是土地市場情況和去化及存量壓力進行摸底，為下一步政策調(diào)整支招。
同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉認為，住建部在7月18日約談房企，意味著中央層面已經(jīng)開始注意到城市之間樓市分化越來越明顯，尤其是針對房價上漲過快與“地王”頻現(xiàn)的城市來講，未來這些樓市走勢仍然面臨不確定性。在這樣的市場背景下，樓市會進入調(diào)整期，甚至個別房價上漲過快的城市會出現(xiàn)下跌。同時，對于大多數(shù)非熱點城市來講，仍然面臨較大的去庫存壓力，樓市基本面并沒有實質(zhì)性改變，“去庫存”仍然是這些城市樓市政策的主旋律。
需要注意的是，央行的金融貨幣政策將對下半年房價產(chǎn)生影響。根據(jù)央行公布的5月金融數(shù)據(jù)，2016年5月m2同比增長11.8%，增速環(huán)比大幅回落1個百分點，與3月份高達13.4%的增速形成強烈反差。與此同時，上半年銀行房貸利率一路下行。業(yè)內(nèi)人士認為，隨著降低首付新政的落地，房貸業(yè)務范圍逐漸擴大，銀行開始考慮低利率低首付帶來的高杠桿風險，預計下半年銀行房貸政策將逐漸趨于穩(wěn)定，銀行會通過細化優(yōu)惠利率、首付政策門檻，吸引更多優(yōu)質(zhì)客戶申請房貸，從而降低金融風險。
庫房半年總結(jié)季度總結(jié) 第5篇
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三角洲房產(chǎn)機構(gòu)總經(jīng)理陳好
限貸政策放開等于放松了購房者的“錢袋子”，使得更多人可以入市購房。理論上講，這一政策的放開將可以釋放市場上30%左右的購買力，而且這部分人群恰好都是之前被政策抑制的意愿購房人群。加上之前樓市限購解禁，政策的利好會較大程度的刺激樓市成交。但當前樓市庫存壓力仍較大，市區(qū)商品房總庫存量達到120多萬平方米，這還不包括接下來幾個月內(nèi)將要上市的大量房源。即使有政策刺激，市場仍將處于去庫存階段，漲價仍言之甚早。
平安易居董事長姜毅
此次房貸新政并非僅僅針對剛需購房者，對購買第二套、第三套住房的家庭來說意義更大。畢竟買房不用受那么多限制了，且購房成本也將大大降低。接下來新政將逐漸落地，后續(xù)信貸的額度與信貸的利率變化將是影響市場的關(guān)鍵因素。短期內(nèi)市場向好，或?qū)⒂瓉沓山桓叻?，但從長期來看市場仍將以“穩(wěn)”為主。未來去化庫存仍是開發(fā)商的主要策略，如果市場趨好，可能會一定程度上影響開發(fā)商的定價策略，優(yōu)惠空間有所收窄，但漲價的可能性不會很大。
房價點評網(wǎng)廣州高級分析師肖文曉
央行新政修正了之前限貸政策“認房又認貸”的做法，提出“對擁有1套住房并已結(jié)清相應購房貸款的家庭，為改善居住條件再次申請貸款購買普通商品住房，銀行業(yè)金融機構(gòu)執(zhí)行首套房貸款政策”，鼓勵改善型購房，對于釋放樓市的改善型需求有重要的意義。樓市盼望了那么久，終于等來了改善型需求這股回暖的新力量，使得今年10月份的市場行情值得期待。此外，新政還把首付和利率的自交還給銀行。也就是說，如果銀行認定是優(yōu)質(zhì)客戶，買第三、第四套房都有可能在首付和利率上獲得優(yōu)惠，對市場無疑又添利好。
合富輝煌首席市場分析師黎文江
新政出臺標志著這一輪房地產(chǎn)調(diào)整提前結(jié)束，房地產(chǎn)已經(jīng)進入新的周期。本次最大的調(diào)整并不是在信貸領(lǐng)域的調(diào)整，而是在最高管理層的頂層認識發(fā)生了根本的變化，具體地說就是投資性購房得到了國家層面的正式認可。央行新政取消三套限貸令突破了“國十條”中第三套房不能貸款的紅線，正式承認了人們在房地產(chǎn)市場的投資需求。
無錫克而瑞高級分析師劉燁
限貸放開后價格走向借勢炒作多過實際行動，對于開發(fā)而言，2014年的上半年是他們受傷比較重的半年，所以第四季度成交壓力依然很大，揚言漲價大多只是一種借勢炒作。在業(yè)績壓力面前，盲目漲價的開發(fā)商因該不會占大多數(shù)，整個市場的價格應還會維持比較長時間的一個穩(wěn)定狀態(tài)。即使存在漲價也只會是以小部分的房子漲價來試探市場反應，若果反映較好會可能會有跟蹤。但現(xiàn)在購房者對價格還是比較敏感，所以如果成交量上不去，價格上漲也不會實現(xiàn)。
融僑觀邸營銷總監(jiān)楊天佑
今年市場有一些危機出現(xiàn)。消費者觀望心態(tài)濃厚。年底之前，對于房價來說，應該不會有太大變化。房企業(yè)績壓力比較大，前三季度大部分房企業(yè)績完成率只有60-65%，四季度，房企繼續(xù)執(zhí)行以價換量的銷售策略的可能性會比較大。
中原地產(chǎn)首席市場分析師張大偉
從國慶成交看，世聯(lián)本周客戶上門指數(shù)提升，環(huán)比上周上升了64%，其中一線城市的增長幅度要大于二線。從最新的情況看，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額占固定資產(chǎn)投資完成額比重接近20%，信貸松綁政策對市場影響逐漸體現(xiàn)。在開發(fā)商低價推盤和政策利好的刺激下，四季度成交量環(huán)比將筑底回升。反彈的幅度實際結(jié)果依然要看后續(xù)信貸釋放情況，如果再出現(xiàn)1-2次定向或者全面降準，樓市將會很快反彈。但因為庫存的積壓去化時間較長，預計出現(xiàn)大規(guī)模反彈的可能性短期較小，而且信貸的供給量也不會超過2012年。
國家高級注冊策劃師杭衛(wèi)
庫房半年總結(jié)季度總結(jié) 第6篇
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宏觀環(huán)境并不悲觀
重塑預期
股票市場總是隨著對通脹和經(jīng)濟增長的預期擺動而擺動，今年的資本市場恰恰經(jīng)歷了先前對高通脹的擔憂，現(xiàn)在又懷有經(jīng)濟快速下滑的顧慮。通過對當前宏觀經(jīng)濟指標的梳理，我們認為在政策約束與庫存周期的驅(qū)動下，經(jīng)濟將自然回落，但回落的深度有限，而與此同時通脹形勢也將緩和。
總需求大于總供給
一個顯然的事實是，當前宏觀經(jīng)濟中總需求大于總供給，具體表現(xiàn)為：1）價格水平普遍攀升，包括cpi、gdp平減指數(shù)等各類價格指數(shù)都明顯上揚，而水泥、鋼材等資本品價格的廣泛上漲為此提供了微觀證據(jù)；2）企業(yè)盈利水平顯著改善，毛利率處于上升通道，roe居歷史高位；3）貿(mào)易順差與內(nèi)需互為表里，貿(mào)易順差占gdp的比重降至歷史低位表明內(nèi)需的旺盛。
約束的力量
對通脹形勢感到悲觀的市場參與者認為，當前這種需求是難以自我約束的，前期投放的巨額存量貨幣將不斷地把通脹推向新的高度。但是通過對工業(yè)企業(yè)盈利數(shù)據(jù)的細致分析，我們發(fā)現(xiàn)當前需求是廣泛分化的，下游行業(yè)已經(jīng)難以將價格傳導給終端消費者。采掘業(yè)侵蝕原材料及加工行業(yè)毛利率的情形相當明顯；在利潤分配格局中，伴隨著采掘業(yè)利潤份額占比的大幅上升，其他各行業(yè)分得的利潤都有所減少。家電行業(yè)、設(shè)備制造行業(yè)代表上市公司的毛利率也提供了相應的佐證：隨著有色金屬及黑色金屬等上游產(chǎn)品價格的上漲，這些公司今年一季度的毛利率環(huán)比去年四季度下降。這也意味著未來上游行業(yè)進一步提升價格的微觀經(jīng)濟基礎(chǔ)不復存在。
另一個加強型的約束是由于實際貸款利率與工業(yè)企業(yè)roa之間的差值已明顯收窄，這將降低企業(yè)投資擴張的動力，進而降低總需求。不過，我們并不認為總需求會出現(xiàn)2008年底式的崩塌：上游對下游利潤侵蝕相當有限；當前的緊縮是央行主動選擇的結(jié)果。
政策的邊界
另一類市場參與者對經(jīng)濟增長表現(xiàn)出過分的擔憂，主要依據(jù)大致是企業(yè)庫存的深度調(diào)整。前期支出法與生產(chǎn)法的背離確實表明工業(yè)企業(yè)大量增加了庫存，不論是出于預期價格上漲的投機動機，還是因為營業(yè)收入增長的需要。但是由于ppi一直處于高位，這限制了資本品累積的高度，因此庫存調(diào)整將相對溫和。此外，與2008年不同，當前產(chǎn)成品的產(chǎn)銷率也相對平穩(wěn)。對經(jīng)濟增長的底氣還來自于財政政策的收放自如。今年以來財政收入的完成進度遠遠快于財政支出，財政存款快速增長，政府積攢了雄厚的財力。歷史數(shù)據(jù)顯示，ppi與固定資產(chǎn)投資國家預算內(nèi)資金增速呈反比，即在ppi回落、工業(yè)企業(yè)景氣度下降之際，政府會及時地轉(zhuǎn)向保增長。下半年托住經(jīng)濟底部的政策無非是保障房開工與中西部地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。就貨幣政策而言，當前m2季節(jié)調(diào)整后的三個月環(huán)比折年增速已降至12.7%，而大型金融機構(gòu)的超額準備金也只是略超1%。即使認為由于外匯占款增長，央行會繼續(xù)調(diào)高準備金，但緊縮政策處于邊界、貨幣政策基本步入觀察期的結(jié)論也將確立（更考慮到光大宏觀預測cpi年中見頂）。
演進的結(jié)果
在總需求大于總供給向均衡狀態(tài)過渡過程中，由于總需求的收縮，經(jīng)濟和通脹都將下滑。4月經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的cpi環(huán)比折年率將至3.2%，ppi環(huán)比折年率僅為0.1%；工業(yè)增加值偏離趨勢值代表的產(chǎn)出缺口也由2月的1.1%降至4月的0.7%。一切正朝著上文推演的方向進行。pmi數(shù)據(jù)的輕微下滑（剔除季節(jié)性，可能還有上升）――經(jīng)濟硬著陸的擔憂似乎過度；端午未加息――貨幣政策緊縮的邊界即將顯現(xiàn)。經(jīng)濟預期的重新塑造可分為兩個階段：“群情激憤”的平靜以及理性的再思考。前者對應的是在泥沙俱下浪潮中被錯殺公司的反彈（結(jié)構(gòu)性的反彈，與跌幅有關(guān)）；后者對應的是，經(jīng)濟預期再明朗后，低估值周期類股票的全面反彈（與業(yè)績修正有關(guān)）。而我們所需要做的正是在市場低位等待、疾呼、行動……
估值已經(jīng)反映悲觀預期 上漲概率超9成
全部a股pe估值（ttm）為16.4倍，向下偏離均值1.39個標準差，向上的概率為92%。a股隱含的風險溢價水平（1/pe-10年期國債收益率）為2.15%，偏離均值1.67倍標準差，隱含股市上漲的概率更高。2008年底部的低點pe極值為13.5倍。2011年一致預期的盈利增長為25%，我們的預期基本與市場預期相當，如果能實現(xiàn)這樣的利潤增長，那么意味著目前的估值水平和2008年相當。如果以2008年的低點為基準，下調(diào)盈利增長至15%，則意味著市場還有10%的下跌空間。但是考慮到目前的宏觀大環(huán)境和市場情緒顯著地優(yōu)于2008年的狀況，我們認為目前的估值水平已經(jīng)隱含了10%左右的盈利下調(diào)。如果以2008年的低點為參考，假設(shè)今年的低點和2008年的情緒相同（考慮到今年的大環(huán)境顯然更好，這是極端悲觀情形的模擬，并不是我們的觀點），全部a股和主要指數(shù)的模擬如下：
正面因素正在累積
正面因素一：銀監(jiān)會《關(guān)于支持商業(yè)銀行進一步改進小企業(yè)金融服務的通知》，要求商業(yè)銀行進一步改進小企業(yè)金融服務，適當提高小企業(yè)不良貸款比率容忍度。
正面因素二：保障房融資的啟動。首開股份6月4日公告，擬在銀行間市場發(fā)行43億中期票據(jù)用于保障房的建設(shè)。
正面因素三：發(fā)改委允許符合條件的城司進行企業(yè)債融資，優(yōu)先用于保障房建設(shè)。
正面因素四：短期資金面的緊張是促成近期下跌的因素之一，6月20日7天回購利率上升至7.5%，但這種情況并不會持續(xù)，隨著上繳準備金和季末效應的結(jié)束，短期資金面將緩解。
上調(diào)股市看法至“買入” 三階段演繹上漲
下半年股市依然將維持箱體震蕩，因此上行趨勢的級別并不會很大，在這種背景下，趨勢投資者容易受傷，而逆向投資是更好的策略，所以要適當進行左側(cè)交易。基于前面的判斷，并且考慮到上證指數(shù)已經(jīng)跌破我們前期設(shè)定的低點2650點，下行空間有限，我們上調(diào)股市看法由“增持”至“買入”，建議投資者增加倉位。
我們認為股市的上漲將分三個階段進行演繹。第一階段來自悲觀預期的修復，部分投資者逐步消除對于通脹失控、政策和經(jīng)濟超調(diào)的擔憂是驅(qū)動市場上漲的第一階段；第二階段來自政策緩和和實體經(jīng)濟的上行，在通脹階壓力階段性緩解之后，政策趨緩，實體經(jīng)濟上行將成為股市第二階段的推動力；第三階段則需要重新關(guān)注目前中國經(jīng)濟的兩大癥結(jié)：通脹和房地產(chǎn)，在需求回升之后，通脹和房地產(chǎn)市場將重新成為經(jīng)濟和股市的約束條件，他們的演化結(jié)果決定了股市將繼續(xù)上漲抑或是重新回落。
庫房半年總結(jié)季度總結(jié) 第7篇
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自2015年2月以來，在一系列寬松的房地產(chǎn)政策刺激下，市場正式步入復蘇通道。2016年各類需求集中釋放推動市場整體高位運行，樓市成交量屢次創(chuàng)下新高，房價也隨之持續(xù)上漲。數(shù)據(jù)顯示，上半年商品房銷售面積64302萬平方米，同比增長27.9%；商品房銷售額48682億元，增長42.1%；百城價格上半年累計上漲7.61%，6月份則同比上漲11.2%。
但具體來看，各城市樓市表現(xiàn)“冷熱不均”，成交情況繼續(xù)分化。一季度，房地產(chǎn)刺激政策出臺節(jié)奏超市場預期，在降首付、降準、減免契稅和營業(yè)稅等政策刺激下，房地產(chǎn)市場持續(xù)回暖，銷售面積和銷售金額均創(chuàng)同期新高，一線及熱點二線城市房價更是加快上漲。進入二季度，一線城市受調(diào)控政策收緊影響，樓市成交開始降溫，房價環(huán)比漲幅也有所回落；二線城市政策相對寬松，加上一線城市外溢需求的影響，成交量節(jié)節(jié)攀升，蘇州、南京、合肥、廈門等二線城市地王頻出，量價齊漲，房價環(huán)比漲幅甚至超過一線城市，但6月份以來，合肥、廈門等二線城市陸續(xù)開始收緊調(diào)控，二線樓市成交情況也逐漸出現(xiàn)降溫趨勢；三四線城市的熱度則遠低于一二線城市，僅有少數(shù)受一線城市輻射的城市量價齊升，其它大部分三四線城市表現(xiàn)仍然平淡。
樓市經(jīng)歷了一年多的的持續(xù)升溫，目前一線城市已經(jīng)率先開始調(diào)整，部分二線城市也出現(xiàn)了調(diào)整跡象。7月份社科院發(fā)文預測，2016年下半年到2017年上半年，房地產(chǎn)市場可能會迎來一個短期調(diào)整期。目前來看，樓市成交量同比增速已在二季度達到高位，而主要城市房價增速高位或?qū)⒊霈F(xiàn)在三季度。政策收緊、需求透支等多重因素疊加之下，房地產(chǎn)市場或?qū)⒚媾R向下拐點。
二、三四線城市庫存壓力猶在，去庫存任重道遠
在樓市成交仍維持在高位的情況下，樓市庫存也進一步減少。數(shù)據(jù)顯示，6月末，全國商品房待售面積71416萬平方米，比5月末減少753萬平方米。這也是庫存連續(xù)四個月減少?？梢姡齑嬲咭讶〉靡欢ǔ尚?。但從總量來看，目前樓市庫存仍處在歷史較高水平，尤其是三四線城市的庫存壓力依然巨大。
從全國來看，樓市去庫存效果分化嚴重，去庫存受益最大的是一二線城市。中國指數(shù)研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，三四線代表城市商品住宅庫存消化時間為13.5個月，其中，江陰、東營、湛江等城市的庫存消化時間在20個月以上。而wind監(jiān)測的十大城市中，6月末，一線城市商品住宅庫存消化時間為7.3個月，二線代表城市為6.9個月。多數(shù)三四線城市則依舊未能走出庫存積壓的困局，相比之下，一二線城市庫存基本已經(jīng)回歸合理水平，部分熱點城市庫存甚至已經(jīng)出現(xiàn)短缺，急需補庫存。
以上樓市庫存統(tǒng)計范圍僅限于已批準預售但尚未銷售的商品房面積，若再加上已批未建庫存和在建未售庫存，目前我國樓市“三大塊”待消化庫存合計規(guī)模將十分龐大。戴德梁行的最新數(shù)據(jù)顯示，樓市總庫存高達68億平方米左右，其中70%的庫存面積分布在三四線城市。而目前，我國樓市銷售峰值為2013年的13億平米。按照每年銷售13億平米計算，樓市庫存去化至少也需要5年時間。但事實上，受人口結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型以及城鎮(zhèn)化減速等影響，我國住宅需求增速已經(jīng)開始放緩，樓市去庫存或?qū)⑹情L期而漫長的過程。
就全世界經(jīng)驗而言，戶均擁有1.1套住房以后，住房市場的需求峰值就會到來。根據(jù)2010年六普數(shù)據(jù)推算，全國累積的城鎮(zhèn)存量住房約179億平方米、2.2億套，戶均約1.02套住房。2010年后，我國每年竣工的住宅面積均超過10億平米，據(jù)此估算，到2015年，我國城鎮(zhèn)家庭戶均擁有住房將達到1.1套，意味著我國住宅需求開始放緩。
究其原因，人口和城鎮(zhèn)化放緩的趨勢已不能夠支持房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)高速發(fā)展。我國人口出生率自1987年后不斷下滑，目前基本穩(wěn)定在1.2%左右，每年出生人口也從過去的2000萬左右下降至1600萬左右。而城鎮(zhèn)化率自 2010 年基本達到50%后增速也有所放緩。
三、去庫存是主基調(diào)，下半年地方強化“因城施策”
對于下半年樓市政策走向，發(fā)改委已經(jīng)定調(diào)，當前房地產(chǎn)市場調(diào)控的主基調(diào)是去庫存。下半年，針對市場分化的情況，有關(guān)部門將更注重分類施策、因城施策，促進市場平穩(wěn)發(fā)展。對一線及部分二線城市，密切關(guān)注其庫存下降情況，加大住房供應，合理引導住房消費，防止房價持續(xù)過快上漲；對三四線等商品房庫存較大的城市，根據(jù)當?shù)厥袌銮闆r，采取有效措施，化解房地產(chǎn)庫存。同時，以滿足居民合理住房需求為目標，以解決城鎮(zhèn)新居民住房需求為主要出發(fā)點，構(gòu)建以政府為主提供基本保障、以市場為主滿足多層次需求的住房供應體系，以建立購租并舉的住房制度為主要方向，深化住房制度改革。
事實上，自今年3月以來，整體政策寬松的背景下，一線城市已率先出臺調(diào)控收緊措施，滬深限購加碼，上海實施房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理。進入5月后，熱點城市政策進一步收緊，其中北京通州商住限購政策落地，并且隨后收緊落戶政策，廊坊等一線城市周邊的三四線城市也開始加強管控穩(wěn)定房價。此后，合肥、廈門、蘇州、南京等“強二線”城市房價地價領(lǐng)漲全國，引發(fā)調(diào)控預期。蘇州和南京更是針對土地市場過熱現(xiàn)象相繼實施“土地熔斷”政策，天津、武漢、青島收緊公積金貸款政策，合肥、廈門先后出臺政策收緊信貸、加強限購。而另一方面，山東、安徽、陜西等多個省份紛紛出臺供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方案，明確去庫存目標，加強實施財稅補貼、鼓勵農(nóng)民工購房等系列政策化解房地產(chǎn)庫存。
在經(jīng)濟下行壓力仍存、宏觀環(huán)境不穩(wěn)定性加劇的背景下，房地產(chǎn)仍是拉動經(jīng)濟回升的重要因素。預計，三季度樓市政策仍將維持寬松基調(diào)，但調(diào)控政策分化趨勢將更加明顯。當前一線城市成交相對放緩，部分熱點二線城市成交火熱，房價、地價領(lǐng)漲，但大部分二線及三四線城市庫存仍在高位。在此背景下，地方政府將繼續(xù)遵循“因城施策”的指導方針，根據(jù)各城市實際情況靈活調(diào)整政策，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展。對于多數(shù)二線及三四線等庫存壓力仍然較大的城市而言，政策仍以去庫存、促消費為主，將繼續(xù)落實優(yōu)惠政策、調(diào)節(jié)供應以加快樓市庫存去化，其中調(diào)整公積金政策、戶籍制度改革、鼓勵農(nóng)民工購房、棚改貨幣化安置等仍將是政策發(fā)力點。而庫存較低、房價上漲過快的城市，政策以增加供應、穩(wěn)定房價為主，或?qū)⒏鶕?jù)市場情況進一步收緊調(diào)控，如采取更審慎的價格監(jiān)控及收緊房地產(chǎn)信貸政策等。
庫房半年總結(jié)季度總結(jié) 第8篇
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堅守安全生產(chǎn)紅線意識和底線思維，深入貫徹落實新《安全生產(chǎn)法》和省委省政府“八條斷然措施”，繼續(xù)落實“嚴查嚴管、嚴處嚴罰”，通過開展煙花爆竹企業(yè)雨季汛期百日安全生產(chǎn)大檢查專項行動，嚴格落實企業(yè)安全生產(chǎn)主體責任、相關(guān)職能部門監(jiān)管責任，深入推進隱患排查治理，嚴厲打擊非法、違法、違規(guī)生產(chǎn)行為，確保我鎮(zhèn)安全生產(chǎn)工作持續(xù)穩(wěn)定好轉(zhuǎn)。
成立煙花爆竹企業(yè)雨季汛期百日安全生產(chǎn)大檢查專項行動工作領(lǐng)導小組，其組成人員如下：
顧 問：
組 長：
副 組 長：
成 員：安委會各成員單位負責人 各相關(guān)企業(yè)負責人
領(lǐng)導小組下設(shè)辦公室，辦公室設(shè)鎮(zhèn)安監(jiān)站內(nèi)，由羅章兼任辦公室主任。
（一）落實《關(guān)于切實做好春節(jié)前后煙花爆竹生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)和復工安全管理工作的通知》（瀏安辦發(fā)〔2015〕6號）;
（二）防范雨季汛期各類災害；
1、防范山體滑坡和泥石流災害
（1）對藥物總庫（含中轉(zhuǎn)庫）、禮花彈成品庫（含中轉(zhuǎn)庫）、焙房、涼藥間、半成品庫等儲存具有爆炸性危險品的工庫房及周邊是否發(fā)生山體滑坡、房體坍塌等進行逐工房排查，采取加固護坡，開挖排水溝（要求用水泥澆制），疏通周邊排水溝，加固或采用鋼筋混凝土框架結(jié)構(gòu)改建1.1級工（庫）房等防范措施。
（2）對一時難以整改到位又具有現(xiàn)實危險的坍塌工（庫）房，要將工（庫）房內(nèi)的藥物有序轉(zhuǎn)存或妥善處理。
2、防范雷電、靜電災害
落實《__市煙花爆竹生產(chǎn)企業(yè)預防雷電、靜電危害專項治理工作方案》（瀏安監(jiān)發(fā)〔2015〕29號）。
3、管控高感度藥物及原材料
（1）落實原材料檢測、檢驗制度，杜絕使用劣質(zhì)的鋁粉、合金粉等原材料。
（2）粉末煙火藥（黑火藥除外）混合后要在通風散熱環(huán)境中存放，干藥不要存留過夜，濕藥即和即用。
（3）要對藥物暫存間（洞）、中轉(zhuǎn)庫、總庫進行防漏雨檢修，防止藥物被淋濕。
（4）未經(jīng)干燥和未經(jīng)充分散熱的亮珠等藥物不能堆放、入庫，應攤開放置在通風良好的場所。
（5）嚴禁采用手工和藥工藝生產(chǎn)引火線、鞭炮。
4、加強防火
（1）藥物總庫區(qū)防火隔離帶達到30米以上，生產(chǎn)線工（庫）房防火隔離帶達到15米以上。
（2）藥物總庫防火墻應完好無損，重點工（庫）房的通風窗應達到通風、防火的功能。
（3）嚴禁在廠區(qū)內(nèi)及周邊的墳地燃放煙花爆竹和焚燒紙錢。
5、強化值班巡查和應急備勤工作
（1）制定或完善雨季汛期值班值守工作制度，建立或完善防汛、防火等突發(fā)事故應急救援預案，充實應急救援隊伍，配備應急救援器材，開展應急救援知識教育培訓和應急救援演練。
（2）遇雷雨大風等異常天氣時，立即停止生產(chǎn)，撤離人員，嚴禁搶收藥物，對被雨淋濕的藥物等危險品，及時攤開散熱，妥善處理。
（3）發(fā)現(xiàn)被泥石流或土方等掩埋藥物時，及時報告鎮(zhèn)政府和安監(jiān)站，嚴禁擅自組織處置，以防發(fā)生次生事故。
（三）打擊非法買賣、運輸黑火藥、引火線、亮珠、單（雙）基粉、含藥半成品和跨廠運輸亮珠、含藥半成品的違法違規(guī)行為；
（四）打擊煙花生產(chǎn)企業(yè)組裝裝藥工序違法違規(guī)生產(chǎn)行為；
1.改變工房用途生產(chǎn)：在組裝裝藥工房上藥柱、花束（亮珠）等藥物效果件。
2.超藥量生產(chǎn)：組裝裝藥工房內(nèi)軍工硝、藥餅、半成品等停滯藥物量超過該工房核定藥量。
3.超人員生產(chǎn)：在組裝裝藥工房內(nèi)超核定人員同時從事上效果件、褙皮、成箱作業(yè)。
4.其他違法違規(guī)行為：職工未持特種作業(yè)操作證上崗、作業(yè)場所未安裝靜電消除儀、未接通消防水并設(shè)置消防水池、工房內(nèi)安裝照明燈、通道阻塞等。
（五）重點整治煙花爆竹行業(yè)12類嚴重違法違規(guī)行為；
（六）落實《__市開展煙花爆竹生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)包分包、“三超一改”專項整治行動工作方案》（瀏安監(jiān)發(fā)〔2015〕30號）；
（七）落實第二季度煙花爆竹生產(chǎn)企業(yè)“重點突圍”工作要求（瀏安監(jiān)發(fā)〔2015〕32號）。
（一）宣傳動員
1、4月初，召開全鎮(zhèn)煙花爆竹企業(yè)雨季汛期百日安全生產(chǎn)大檢查專項行動動員會議，部署安排煙花爆竹企業(yè)雨季汛期百日安全生產(chǎn)大檢查專項行動工作。
2、4月底前，各部門單位、各企業(yè)制定具體工作實施方案，各企業(yè)召開主要負責人、安全廠長、安全管理人員、職工參加的動員會議，傳達全市會議精神和要求，部署安排雨季汛期百日安全生產(chǎn)大檢查工作。
（二）鎮(zhèn)級檢查
1、鎮(zhèn)安監(jiān)站繼續(xù)對申報復工的企業(yè)，按照瀏安辦發(fā)〔2015〕6號文件規(guī)定的程序（核查、審查），批準復工。
2、各部門單位、各企業(yè)嚴格檢查落實雨季汛期安全管理措施情況。同時，每月（4、5、6月）底最后一天，向鎮(zhèn)專項行動辦公室報送煙花爆竹企業(yè)雨季汛期百日安全生產(chǎn)大檢查專項行動匯總表（見附件）。
（三）市級抽查
由市煙花爆竹安全監(jiān)察大隊各聯(lián)監(jiān)組對所聯(lián)系鄉(xiāng)鎮(zhèn)（街道）煙花爆竹生產(chǎn)企業(yè)落實雨季汛期安全管理措施情況進行抽查，抽查煙花爆竹企業(yè)數(shù)量不少于該鄉(xiāng)鎮(zhèn)（街道）煙花爆竹企業(yè)總數(shù)的30%，其中2014年度發(fā)生安全生產(chǎn)事故的企業(yè)、被立案查處的企業(yè)、每月安全生產(chǎn)工作排名末位或末兩位被市安委辦組織約談的企業(yè)、安全生產(chǎn)許可證已到期（以抽查日期為準）的企業(yè)為必須抽查的對象。同時，對2016年第一季度重點監(jiān)管的煙花爆竹生產(chǎn)企業(yè)突圍工作進行指導、驗收。
（四）總結(jié)通報
7月20日前將煙花爆竹企業(yè)雨季汛期百日安全生產(chǎn)大檢查專項行動工作開展情況形成書面總結(jié)，報送市專項行動辦公室匯總，并在全市進行通報。
（一）加強領(lǐng)導，強化認識。
各安委成員有關(guān)成員單位要切實提高認識，加強領(lǐng)導，務必把煙花爆竹企業(yè)雨季汛期百日安全生產(chǎn)大檢查專項行動作為當前主要工作任務來抓，嚴格督促煙花爆竹企業(yè)落實雨季汛期安全管理措施，嚴密防控安全事故，有力推進全年“雙杜絕”安全生產(chǎn)工作目標順利實現(xiàn)。
（二）堅持標準，強化執(zhí)法。
對不按規(guī)定申請復工或未經(jīng)審查同意擅自復工的企業(yè)和檢（抽）查中發(fā)現(xiàn)不符合安全生產(chǎn)條件的煙花爆竹企業(yè)，堅決予以停產(chǎn)整頓；該立案查處的，一律依法立案查處；屬煙花爆竹行業(yè)12類嚴重違法違規(guī)行為的，一律實行剛性執(zhí)法。同時，按照《__市煙花爆竹企業(yè)安全生產(chǎn)管理記分暫行辦法》的要求，對違反該辦法規(guī)定的煙花爆竹企業(yè)嚴格實施記分管理。
（三）嚴肅紀律，強化問責。
參與煙花爆竹企業(yè)雨季汛期百日安全生產(chǎn)大檢查專項行動的工作人員要嚴格遵守相關(guān)干部作風建設(shè)紀律要求，扎實開展檢（抽）查工作。對因工作責任不落實，督促企業(yè)整治隱患不徹底，導致發(fā)生安全事故的相關(guān)責任人員，按照“誰檢查、誰簽字、誰負責”的原則，依法依紀從嚴查處。
庫房半年總結(jié)季度總結(jié) 第9篇
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一、主要經(jīng)濟指標完成情況
上半年，完成地區(qū)生產(chǎn)總值56.87億元，同比增長7.7％；
規(guī)模以上工業(yè)增加值10.6億元，同比增長9.6％;固定資產(chǎn)投資124.1億元，同比增長11.6％;社會消費品零售總額34.4億元，同比增長11.8％;一般公共預算收入3.92億元，可比增長0.3％;進出口總額1.71億元，同比增長91.9％;城鎮(zhèn)常住居民人均可支配收入12654元，同比增長10.12％;農(nóng)村常住居民人均可支配收入5500元，同比增長9.52％。
從全市排名看：排名總體情況穩(wěn)中有進亦有憂。其中，居第1位指標有2項：規(guī)模以上工業(yè)位增加值增幅（前移3位）、農(nóng)村常住居民人均可支配收入（前移2位）；
居第2位指標有3項：固定資產(chǎn)投資增幅（前移4位）、城鎮(zhèn)常住居民人均可支配收入（前移1位）、進出口總額（保持不變）；
居第3位指標有1項：社會消費品零售總額位（前移2位）；
居第6位指標有2項：一般公共預算收入（保持不變）、地區(qū)生產(chǎn)總值（預測下滑1位）。
從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看：三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比為11.85：30.85：57.3。其中，第一產(chǎn)業(yè)完成6.74億元，同比增長2.9%，下降0.4個百分點（保持在合理區(qū)間），趨于平穩(wěn)；
第二產(chǎn)業(yè)完成17.54億元，同比增長9.7%，下降2.2個百分點，趨于下降態(tài)勢；
第三產(chǎn)業(yè)完成32.59億元，同比增長7.4%，下降0.2個百分點（保持在合理區(qū)間），趨于平穩(wěn)。
從行業(yè)指標看：上半年，完成地區(qū)生產(chǎn)總值56.87億元，同比增長7.7％，增幅同比下降0.7個百分點，低于全市平均增速(8.2%)0.5個百分點，低于我縣目標增速（8.5%）0.8個百分點,與計劃目標相比存在一定差距；
規(guī)模以上工業(yè)增加值10.6億元，同比增長9.6％，增幅同比上漲1.3個百分點;固定資產(chǎn)投資124.1億元，同比增長11.6％，增幅同比下降0.4個百分點;社會消費品零售總額34.4億元，同比增長11.8％，增幅與去年同期持平;一般公共預算收入3.92億元，可比增長0.3％，增幅同比下降10.7個百分點;進出口總額1.71億元，同比增長91.9％，增幅同比上漲30.7個百分點;城鎮(zhèn)常住居民人均可支配收入12654元，同比增長10.12％，增幅同比上漲2.17個百分點;農(nóng)村常住居民人均可支配收入5500元，同比增長9.52％，增幅同比上漲0.51個百分點。
二、地區(qū)生產(chǎn)總值完成情況
地區(qū)生產(chǎn)總值25個關(guān)聯(lián)指標中有6個上升幅度較大，7個下降幅度較大，具體是保費收入、商品房銷售面積、房地產(chǎn)業(yè)單位從業(yè)人員、房地產(chǎn)業(yè)單位從業(yè)人員勞動報酬、電信業(yè)務總量、其他營利性服務業(yè)等6個指標同期相比分別上漲9、18、3.6、14.6、7.5和19.2個百分點。建筑業(yè)、航空運輸總周轉(zhuǎn)量、郵政業(yè)務總量、批發(fā)業(yè)商品銷售額、零售業(yè)商品銷售額、金融機構(gòu)人民幣存貸款余額和當期財政預算支出中八項支出等7個指標同期相比分別下降27.9、5.8、13.7、3.2、5.6、3.1和6.8個百分點。
（一）gdp運行情況。上半年，地區(qū)生產(chǎn)總值完成56.87億元，同比增長7.7%，低于全市平均增速(8.2%)0.5個百分點，低于我縣目標增速（8.5%）0.8個百分點,與計劃目標相比存在一定差距。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看：第一產(chǎn)業(yè)完成6.74億元，同比增長2.9%，下降0.4個百分點（保持在合理區(qū)間），占gdp比重11.85%，趨于平穩(wěn)；
第二產(chǎn)業(yè)完成17.54億元，同比增長9.7%，下降2.2個百分點，占gdp比重30.85%，趨于下降態(tài)勢；
第三產(chǎn)業(yè)完成32.59億元，同比增長7.4%，下降0.2個百分點（保持在合理區(qū)間），占gdp比重57.3%，趨于平穩(wěn)。從行業(yè)指標看：保費收入同比增長17.8%，上漲9個百分點；
商品房銷售面積同比增長35.1%，上漲18個百分點；
房地產(chǎn)業(yè)單位從業(yè)人員同比增長9.1，上漲3.6個百分點；
房地產(chǎn)業(yè)單位從業(yè)人員勞動報酬同比增長14.6%，上漲14.6個百分點；
電信業(yè)務總量同比增長107.5%，上漲7.5個百分點；
其他營利性服務業(yè)同比增長27.2%，上漲19.2個百分點。建筑業(yè)、航空運輸總周轉(zhuǎn)量、郵政業(yè)務總量、批發(fā)業(yè)商品銷售額、零售業(yè)商品銷售額、金融機構(gòu)人民幣存貸款余額和當期財政預算支出中八項支出增速同期相比分別下降27.9、5.8、13.7、3.2、5.6、3.1和6.8個百分點。從全市排名看：規(guī)模以上工業(yè)位增加值增幅位居第1，排名前移3位；
農(nóng)村常住居民人均可支配收入位居第1，排名前移2位；
固定資產(chǎn)投資增幅位居第2，排名前移4位；
城鎮(zhèn)常住居民人均可支配收入位居第2，排名前移1位；
進出口總額位居第2，排名保持不變；
社會消費品零售總額位居第3，排名前移2位；
一般公共預算收入位居第6，排名保持不變；
gdp位居第6，排名下滑1位（預測）；
（二）城鎮(zhèn)常住居民人均可支配收入情況。2019年度我縣城鎮(zhèn)常住居民人均可支配收入計劃目標是27708元，同比增長9.0%。一季度，我縣城鎮(zhèn)常住居民人均可支配收入6877元，同比增長9.05%，低于全市平均增速(9.24%)零點一九個百分點，高于全縣目標任務零點五個百分點，全市排名第5，趨于穩(wěn)中有升的態(tài)勢。
（三）固定資產(chǎn)投資情況。一季度，完成固定資產(chǎn)投資54.44億元，同比增10.4%。1至4月份完成固定資產(chǎn)投資68.48億元，同比增幅10.5%。1至5月份完成固定資產(chǎn)投資73.06億元，同比增幅10.6%。
三、存在的問題及原因
（一）我縣gdp產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡。主要原因：一是工業(yè)基礎(chǔ)差、底子薄，缺乏“龍頭”企業(yè)支撐，多數(shù)為小微型企業(yè)，規(guī)模較小，培育入規(guī)空間有限。二是房地產(chǎn)市場供需趨于相對飽和狀態(tài)，城區(qū)常住人口購房意愿不強，加之國務院對房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展調(diào)控，政府刺激房地產(chǎn)消費政策相繼取消（去庫存政策），同時，銀行信貸支持力度大幅度下降，各銀行相繼出臺限貸政策，農(nóng)民工進城購房人數(shù)逐漸減少；
隨著生活水平的提升，消費者對房屋戶型、停車場所、環(huán)境綠化等配套設(shè)施要求提高，造成配套設(shè)施完備的房屋不愁消，配套設(shè)施不齊全的房屋銷量明顯下降，形成房地產(chǎn)市場銷售“冷熱不均”。三是電商發(fā)展放緩，具有一定規(guī)模的電商實體不多，通羊倉儲配送中心遷至武漢，對我縣郵政業(yè)務總量帶來一定影響。四是上年度單位計提養(yǎng)老金、補發(fā)工資等公共服務支出暫未支付。
（二）城鎮(zhèn)常住居民人均可支配收入低于全市平均水平。去年同期，我縣城鎮(zhèn)常住居民人均可支配收入為6306元，增幅8.69%，全市排名第一。今年一季度，我縣城鎮(zhèn)常住居民人均可支配收入6877元，增幅9.05%，低于全市平均增速(9.24%)零點一九個百分點，全市排名第五，高于全縣目標任務零點五個百分點，全市排名大幅度下降。主要原因：一是勞動者技能單一，學歷較低，工資標準普遍偏低。二是隨著“兩化融合”的推進，企業(yè)招工對專業(yè)崗位需求較大，門檻較高，符合中高薪招工條件的技術(shù)型人員存在流失趨勢。
（三）固定資產(chǎn)投資項目入庫減少。與去年同期相比，固定資產(chǎn)投資入庫項目個數(shù)減少16個。主要原因：一是新開工項目下滑。市委、市政府實施“三抓一優(yōu)”和項目考核拉練，各縣市區(qū)都在你追我趕、比拼發(fā)展，項目入庫力度空前，導致今年項目入庫儲備減少。二是項目入庫通過率較低。市統(tǒng)計局項目入庫現(xiàn)場核查要求越來越高，一些項目建設(shè)內(nèi)容與投資額度的匹配、施工現(xiàn)場條件具備、項目簡介牌缺失等原因，影響項目入庫。三是上半年雨季時間長，影響了項目的開工和入庫。
按照縣委、縣政府“雙過半”和“保三爭二”的工作要求，存在較大壓力，一是一季度gdp中幾項主要數(shù)據(jù)指標下滑幅度較大，二季度我縣要實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值64.13億元，同比增長25.72%，才能完成上半年目標增速8.5%，完成壓力較大；
二是固定資產(chǎn)投資增幅省市調(diào)控壓力較大，元至5月全市固定資產(chǎn)投資增幅均控制在11%以內(nèi)，突破增幅12%難度較大。
四、下一步工作措施
（一）進一步加強監(jiān)測和調(diào)度。繼續(xù)實行“一月一分析、一季一調(diào)度”的工作機制，進一步加強經(jīng)濟指標運行分析，特別是針對薄弱環(huán)節(jié)和短板進行科學調(diào)度，確保各項指標的順利完成。
（二）加大企業(yè)培育。加強工業(yè)入規(guī)和服務業(yè)入限政策宣傳，制訂獎勵措施，提高企業(yè)入規(guī)和入限積極性；
加大新注冊企業(yè)的培育力度，爭取一批工業(yè)和服務業(yè)企業(yè)入規(guī)、入限。
庫房半年總結(jié)季度總結(jié) 第10篇
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一季度，中國經(jīng)濟雖然較上年回落，但投資、工業(yè)、物價等指標在一季度末均表現(xiàn)出企穩(wěn)回升的特征。從4月pmi來看，這種態(tài)勢還在延續(xù)。
4月下旬，《證券市場周刊》發(fā)起了2016年二季度“遠見杯”中國宏觀經(jīng)濟預測調(diào)查（下稱“遠見杯”預測），有39家國內(nèi)外權(quán)威機構(gòu)參與了預測。
調(diào)查顯示，2016年全年gdp增長的預測均值為6.7%，比上一次調(diào)查（1月下旬）上升了0.1個百分點。本次調(diào)查預期通脹、投資、工業(yè)生產(chǎn)等指標均會呈現(xiàn)前高后低的走勢，相比于上半年，絕大多數(shù)經(jīng)濟學家在看淡下半年的經(jīng)濟，同時也降低了對貨幣政策寬松的期待。
一季度是經(jīng)濟底
“遠見杯”預測顯示，二季度和全年gdp增速的預期均值都持平于6.7%。經(jīng)濟學家們普遍認為，二季度，經(jīng)濟將會延續(xù)一季度的企穩(wěn)態(tài)勢，其中，41%的機構(gòu)認為二季度gdp增速快于一季度，從具體指標的均值來看，投資、消費、出口、工業(yè)、物價增速均好于一季度。
一季度，金融業(yè)增加值放緩對gdp累計同比的拉動較上年同期下降0.5個百分點?！邦A計二季度時金融業(yè)還將拖累gdp增長?！敝行抛C券分析師張文朗指出。
除了食品價格推動cpi上升，大宗商品價格持續(xù)回升令ppi出現(xiàn)環(huán)比正增長，同比降幅收窄。不過，由此引發(fā)的通脹預期已較一季度時明顯減弱，“遠見杯”預測cpi二季度均值為2.3%，全年均值為2.2%。
聯(lián)訊證券研究中心總經(jīng)理汪婉婷指出，蔬菜價格在二季度會明顯下降，而豬肉價格在下半年有望見頂回落，再考慮到基數(shù)的原因，全年cpi將呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢。
受益于經(jīng)濟企穩(wěn)與物價溫和上漲，二季度社會消費品零售總額名義增速的預期均值較一季度真實值上升0.2個百分點至10.5%，全年預測均值持平于此，較上年末實際增速下降0.2個百分點。中信建投分析師胡艷妮認為，消費增速隨著gdp逐年下降，難以超預期。
參與“遠見杯”預測的機構(gòu)幾乎一致認為，二季度和全年的出口金額同比增速明顯會比一季度更好，二季度同比增速預測均值為下降3.9%，降幅較一季度真實值收窄近6個百分點;全年預測均值同比下降3%，持平于上年。中銀國際控股研究主管程漫江指出，在基數(shù)效應和商品價格反彈的影響下，預計從二季度開始進出口表現(xiàn)將有所改善。3月份，pmi新出口訂單指數(shù)時隔17個月首次突破榮枯線，從2月份的47.4升至3月份的50.2。
預測結(jié)果顯示宏觀調(diào)控拉動內(nèi)需將在二季度見到更明顯的效果。所有預測機構(gòu)都認為一季度是進口增長的底部，二季度與全年進口金額同比增速的預測均值為-6.2%、-5.4%，好于一季度累計降幅13.5%。
經(jīng)濟學家們預測二季度工業(yè)增加值的均值為6.3%、全年均值為6.1%。相比于一季度的真實值5.8%，工業(yè)增加值的最壞的時候看起來已經(jīng)過去。
截至3月份，工業(yè)產(chǎn)成品存貨累計增速已降至0，比1998年亞洲金融危機的庫存底部還要低，僅略高出2009全球金融危機工業(yè)產(chǎn)成品存貨底部0.76個百分點。從過去的經(jīng)驗來看，產(chǎn)成品庫存增速的觸底回升往往較快，這意味著工業(yè)“補庫存”階段可能從上游原材料向中下游蔓延，相同銷售增長會帶來更活躍的工業(yè)生產(chǎn)和ppi降幅收窄。
市場主流看淡下半年投資
2016年一季度，固定資產(chǎn)投資較上年2015年四季度當季同比回升近1.9個百分點，從投資的三大構(gòu)成來看，基建投資、房地產(chǎn)投資較2015年四季度上升4.5、9.4個百分點，制造業(yè)投資則下降了0.9個百分點。
投資回升的態(tài)勢預計還將延續(xù)，“遠見杯”對二季度固定資產(chǎn)投資同比增速的預測均值為11%，較一季度實際值上升0.3個百分點。但是，從全年來看，“遠見杯”經(jīng)濟學家對全年固定資產(chǎn)投資增速預測均值為10.6%，也就是說，市場主流觀點仍認為下半年固定資產(chǎn)投資會回落，不會偏離國家發(fā)改委年初設(shè)定的全年10.5%的目標。
胡艷妮表示，受滬深及部分二線城市銷售政策收緊影響，房地產(chǎn)銷售同比增速顯著回落。在房地產(chǎn)庫存格局沒有顯著變化的背景下，銷售增速放緩可能會引發(fā)投資增速超預期放緩，令全年投資比官方目標還要差0.7個百分點。
高頻數(shù)據(jù)顯示，一、二、三線城市3月日均銷量同比增速51.2%、115.3%與54.1%，4月上旬同比增速2.4%、84.2%、55.8%，中旬同比增速3.3%、91.9%、54.7%，下旬（截至29日）同比增速-3.5%、82.7%、38.0%，呈逐步回落趨勢。
程漫江認為，由于需求相對低迷和大部分傳統(tǒng)工業(yè)依然面臨巨大的產(chǎn)能過剩壓力，制造業(yè)投資將繼續(xù)放緩，而不會出現(xiàn)隨著短期內(nèi)基建和地產(chǎn)的投資回升傳導至上游產(chǎn)業(yè)的投資。
從近三年穩(wěn)增長的經(jīng)驗來看，基建項目投放集中在上半年，相應投資增速到年末有明顯下降。張文朗預計，2016年一季度基建投資增速預計最高，此后逐漸下降，年末可能降至18.5%。
4月中旬，國務院總理在部分?。ㄊ校┱饕撠熑私?jīng)濟形勢座談會上明確表示，中央預算內(nèi)投資上半年要全部下?lián)?。預測結(jié)果顯示，地方投資或許也會在中央示范效應的激勵下加速下?lián)茴A算，但上半年把投資的子彈打光了，下半年火力會變?nèi)酢?/p>
wind數(shù)據(jù)顯示，1998年以來，固定資產(chǎn)投資與工業(yè)增加值表現(xiàn)出較為明顯的相關(guān)性。張文朗認為，未來一段時間固定資產(chǎn)投資將會先升后降，而不會全年持續(xù)向好，工業(yè)增加值也將體現(xiàn)出這種特性。
寬貨幣分歧重大，存在加息預期
在經(jīng)濟企穩(wěn)、物價回升的背景下，貨幣政策預期已發(fā)生很大改變。“遠見杯”預測顯示，一季度，40位經(jīng)濟學家當中有34人認為2016年會降息，到二季度時，39人當中認為2016年還會降息的只有12人。不過，降準的預期依然存在，26位對存款準備金率進行預測的經(jīng)濟學家當中，有18人認為央行會在二季度降準。
經(jīng)濟學家們認為匯率問題使國內(nèi)貨幣政策空間在下半年受限。從“遠見杯”預測來看，人民幣匯率貶值預期仍在。二季度末，人民幣對美元匯率中間價的預測均值為6.52，對年末中間價的預測均值則為6.68。
