篇一 [分析報告]跨國公司投資中國農(nóng)業(yè)出現(xiàn)新動向
[分析報告]跨國公司投資中國農(nóng)業(yè)出現(xiàn)新動向
經(jīng)過兩年多談判，朝日啤酒公司等三家日本跨國公司獨資興辦的農(nóng)場最近落戶山東萊陽，而且計劃今后在全國“克隆”二三十個類似的項目；全球５００強企業(yè)法國威望迪環(huán)球公司在重慶忠縣和農(nóng)民合股建１５萬畝柑桔果園基地；世界第三大果商澳門恒河果業(yè)在重慶江津市建起１０００畝的柑桔種苗基地，隨后又在長壽區(qū)以合作入股的方式與麟麟村農(nóng)民合作種植５１０畝柑桔。
山東省社科院農(nóng)經(jīng)所所長秦慶武認為，跨國公司直接投資中國農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，打破了以往外商投資中國農(nóng)業(yè)集中在加工及銷售環(huán)節(jié)的程式，由“銷售商”變身“農(nóng)場主”這一新動向，意味著將對中國農(nóng)業(yè)傳統(tǒng)的種植模式、組織方式等產(chǎn)生強烈沖擊。
－－“銷售商”變身“農(nóng)場主”
日本頂級釀酒商朝日啤酒公司同伊藤忠商事公司和住友化學工業(yè)株式會社一起，在山東萊陽租下１３００畝土地，計劃采用有機種養(yǎng)的方法搞溫室大棚和奶牛養(yǎng)殖。中方給予奶牛場５００畝地，免三年租金，并架設了電力，修建了通往田間的道路。日方支付其他土地租賃費，頭五年每年每畝８００元，此后每五年增加２００元，合同期為２０年。朝日啤酒主席瀨戶雄三多次表示，這個“樣板”搞成后要在中國“克隆”二三十個同樣的項目。
澳門恒河果業(yè)以前在內(nèi)地主要經(jīng)銷水果，２００３年３月之后開始變“賣”為“種”，在重慶江津搞１０萬畝柑桔生產(chǎn)基地，采用“公司提供種子、技術服務＋果農(nóng)協(xié)會管理＋農(nóng)民種植＋公司統(tǒng)一收購”的經(jīng)營方式。
法國威望迪環(huán)球公司是全球５００強企業(yè)之一，它旗下的“康納”橙汁飲料在世界果汁行業(yè)首屈一指。而重慶忠縣是世界上最適合柑橘生產(chǎn)的三大地段之一，１９９７年威望迪環(huán)球公司開始在忠縣和農(nóng)民合股建柑桔果園基地，短短幾年，項目投資達６億多元（含中方投資及農(nóng)民的投資和投勞），包括１５萬畝的基地果園、世界一流的技術中心等。
－－國際資本助中國農(nóng)產(chǎn)品提升高科技競爭力
入世之初，美國貿(mào)易專家曾斷言：美國柑橘有３個月斗不過中國，但其余９個月中國斗不過美國。原因是中國重慶、湖南等地是世界上最佳生產(chǎn)地，但中國柑桔品種單一、技術落后，上市期集中在９－１１月，而一些發(fā)達國家通過科技手段調(diào)整早晚熟品種，基本能做到全年上市。
澳門恒河果業(yè)駐重慶公司副總經(jīng)理歐應剛講的一個對比發(fā)人深醒：中國柑桔種植面積全球第一、產(chǎn)量第三，但進口數(shù)量以每年２０％－３０％的幅度遞增。恒河果業(yè)在重慶江津的基地則展示了中國柑橘的前景：在１０００畝的示范園里，有７２個品種，全部來自澳大利亞、以色列、南非等國家，由專業(yè)技術公司澳大利亞威特公司負責種植。
江津市委副書記楊盛華感慨地說：“跨國公司的能量不可小看。比如澳大利亞有名的柑桔品種‘科特’，中澳通過國家間合作，人家才允許我國科研機構(gòu)引種３０枝，而恒河果業(yè)一家通過國際間商業(yè)合作，一下子就引種了幾十萬枝?！?
威望迪公司落腳的重慶忠縣也嘗到了甜頭，縣柑橘產(chǎn)業(yè)化辦公室副主任蘭貴安說：“由于缺少資金，忠縣柑橘搞了好些年才種了萬把畝。而威望迪環(huán)球公司才運作幾年，忠縣就成為世界上最大的柑橘工廠化育苗基地；平均畝產(chǎn)由以前的５００公斤增加到３０００公斤，上市期由３個月擴展到８個月，一下子把種植水平提高了幾十倍。”
朝日啤酒等三家日本公司在山東萊陽獨資興辦農(nóng)場的主要生產(chǎn)內(nèi)容為：引進日本最新草莓、生菜和奶牛品種，生產(chǎn)高質(zhì)量的綠色農(nóng)產(chǎn)品。萊陽市外經(jīng)貿(mào)局副局長李東云介紹說，這里將生產(chǎn)高檔農(nóng)產(chǎn)品，引進日本最新的草莓品種，一個草莓重二三兩，售價每公斤一百多元；引進日本生菜，主要做漢堡用；奶牛項目引進澳大利亞優(yōu)良品種，初步計劃為１０００頭。
－－涉農(nóng)跨國公司尋求“中國突破”
對于跨國公司直接投資中國農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)這種新動向，盡管外方打出“政治牌”，一再宣稱“與中國的農(nóng)業(yè)合作項目是為解決中國的‘三農(nóng)’問題做貢獻”，但專家認為這背后是“市場牌”，跨國公司如此高調(diào)投資中國農(nóng)業(yè)，可能有更深遠的考慮。涉農(nóng)跨國公司尋求在中國突破的嘗試，比如利用中國廉價的勞動力資源、廣闊的消費品市場等，也會給中國農(nóng)業(yè)發(fā)展帶來一些新理念和示范作用。在“政治牌”與“市場牌”之間如何尋求一個最佳平衡點，是中國農(nóng)業(yè)接受全球化洗禮的重要選擇。
山東省農(nóng)業(yè)廳對外合作處副處長楊魯勇說，朝日啤酒等日本公司在山東萊陽獨資興辦農(nóng)場，可能透露出一個重大動向：日本受到國內(nèi)勞動力資源缺乏的制約，開始嘗試對外突破。
中國現(xiàn)代國際關系研究院日本所專家劉紅軍認為，中國是日本農(nóng)產(chǎn)品主要供應國，而近年來，中國出口到日本的農(nóng)產(chǎn)品因質(zhì)量標準屢屢“碰壁”，日本對中國生產(chǎn)的農(nóng)產(chǎn)品不放心，因而他們要直接投資農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領域。
曾到日本考察的秦慶武說，在日本超市，中國蔬菜非常廉價，價格甚至只有日本本國蔬菜價格的十分之一，即便如此，日本消費者仍然多購買本國產(chǎn)品，廉價的“中國制造”多是一般消費者的購買對象，原因就在于很多日本人認為中國蔬菜農(nóng)藥殘留太高。此舉可能顯示出一個信號，日本準備利用中國資源創(chuàng)辦自己的農(nóng)產(chǎn)品基地。
利用中國廉價的土地、勞動力等資源，也是威望迪公司的想法。國內(nèi)外市場對柑桔需求旺盛。以濃縮橙汁為例，去年我國總產(chǎn)量不到３０００噸，僅匯源集團一家企業(yè)就進口５萬噸。目前國際市場柑桔價格暴漲，濃縮橙汁由每噸９００美元漲到２０００美元，期貨市場已漲到２５００美元。美國、巴西等柑桔大國遭受自然災害，短期難以恢復元氣，因此威望迪公司在重慶忠縣發(fā)展柑桔產(chǎn)業(yè)正當其時。
－－引進外資莫忘維護自身利益
在引資過程中，日方最初提出，希望山東能夠提供十年土地免費使用權(quán)，而山東省政府給予的多次答復都是最多給予三年的免費。朝日啤酒主席瀨戶雄三多次表示，這個“樣板”搞成后要在全國“克隆”二三十個同樣的項目。劉紅軍指出，這種項目搞成后，如在全國鋪開，應當防止各地為了引資爭相降低條件，甚至零地價也干。
重慶江津在引進澳門恒河果業(yè)種柑橘時，采取由各村成立專業(yè)合作社與企業(yè)談判的辦法，以最大限度地保護果農(nóng)的利益。白沙鎮(zhèn)芳陰村第一個“跳起來摘果子”。芳陰村柑橘專業(yè)合作社董事長黃健棋介紹說，按恒河果業(yè)的要求，芳陰村率先成立柑桔專業(yè)合作社，每戶交納６６元的公共股金，以每戶的柑桔樹作為股本。股東們表現(xiàn)出極強的責任心，在與恒河果業(yè)簽訂合同之前，僅收購價格、保底價格、技術要求、品種更新，就開了８次股東討論會。他說，目前全村３０００多畝柑桔全部高頭換枝更新了國際市場走俏的品種，到全部掛果后預計人均增收３０００元，比現(xiàn)在的收入翻一番。
劉紅軍還指出，一些跨國公司的意圖可能還不只是農(nóng)產(chǎn)品。他們引進一些作物新品種，如果中國人種，就要用他的種子。農(nóng)民想留種自繁不行，有的甚至是無籽品種。同時，與之配套的化肥、農(nóng)藥、農(nóng)膜等生產(chǎn)資
料，包括農(nóng)業(yè)機械都會進來，這個市場的利潤更大。
信息來源：新華網(wǎng)
篇二 中信證券公司投資和價值分析報告
中信證券公司投資和價值分析報告范文
中信證券公司是國內(nèi)知名度大公司,是國內(nèi)規(guī)模十分大的綜合證券類公司,中信證券在行業(yè)中享有很好的聲譽,同時市場前景也相當不錯。對中心證券進行投資價值分析,有利于進行商業(yè)活動,下面就是中信證券公司投資和價值分析報告。
中信證券上市定價在4.70—5.10元之間。中期看,中信證券跌破發(fā)行價的可能性較大。
一、基本情況中信證券成立于1995年10月15日,是國內(nèi)規(guī)模較大的綜合類證券公司。
公司注冊資本20.8億元。成立時為中信集團全資擁有。公司從事證券經(jīng)紀、投資銀行、證券自營、財務顧問等證券相關業(yè)務。2002年1-11月,中信證券實現(xiàn)營業(yè)收入6.23億元,凈利潤0.86億元,每股收益為0. 04 元(2002年1-11月的營業(yè)收入和凈利潤數(shù)據(jù)未經(jīng)審計),與2001年同期相比較,減少 59.92%和82.80%。本次股票發(fā)行后,中信公司將控制中信證券42.31%的股份。中信公司是經(jīng)國務院批準于1979年10月設立的全民所有制企業(yè),注冊資本為30億元,主要從事國內(nèi)外金融企業(yè)投資、實業(yè)投資等業(yè)務。截至2001年12月31日,中信公司總資產(chǎn)為4,326.36億元,凈資產(chǎn)為423.69億元;2001年度該公司實現(xiàn)收入347.23億元,凈利潤23.61億元(上述數(shù)據(jù)未經(jīng)審計)。
二、行業(yè)背景中信證券所處的證券行業(yè)背景有二:
第一,證券行業(yè)處于巨大的轉(zhuǎn)型期證券行業(yè)是一個與證券市場走勢相關度極高的行業(yè),無論是經(jīng)濟業(yè)務、投行業(yè)務還是自營業(yè)務,證券行業(yè)的利潤與證券市場的波動息息相關。隨著2001年下半年熊市展開,國內(nèi)證券市場泡沫破裂,證券公司的利潤受到相當影響。我們認為,不能把此次熊市簡單的視為市場的周期性調(diào)整,此次熊市帶有深刻的結(jié)構(gòu)性因素,能否重鑄牛市既取決于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟發(fā)展,也取決于國內(nèi)證券市場的改革。如果證券公司不加緊改革,提高核心競爭力,即市牛市再現(xiàn),證券公司能夠分多少羹還需要觀察。
第二,管理層開始推行“放松管制”。在加入wto和國內(nèi)證券市場熊市的推動下,管理層開始放松管制。放松管制最早源于20世紀70年代美國監(jiān)管機構(gòu)取消存款機構(gòu)的q條例限制,那一次放松管制展開了一場長達30年的證券監(jiān)管革命,1996年的《金融機構(gòu)現(xiàn)代化服務法案》是這一輪管制周期的最高成果。經(jīng)過此次放松管制,美國金融體系成為全球最具競爭力的金融體系,美國的花旗、高盛、摩根斯坦利成為全球金融市場的主要中介機構(gòu)。今年4月,中國證監(jiān)會開始推行浮動傭金制,相信這也是新一輪管制周期的起點——無論20世紀80年代倫敦的“big bang”還是日本90年代的'“big bang ”,浮動傭金制都是改革的起點。估計在經(jīng)濟業(yè)務之后,券商的投行業(yè)務也會受到較大的沖擊,以往那種依賴泡沫市場的高利潤時代將一去不返。整個行業(yè)面臨巨大的整合壓力。
三、公司業(yè)務
(一)、經(jīng)紀業(yè)務中信證券現(xiàn)有40家證券營業(yè)部,其中直屬證券營業(yè)部21家,歸屬地區(qū)管理總部管理的證券營業(yè)部19家上海管理總部下轄9家,山東管理總部下轄4家, 南京管理總部下轄6家 。
各從1999年到2002年6月,中信證券累計完成證券代理交易額約11,307.02億元,其中 2001年度完成證券代理交易金額4,222.06億元,2002年1-6月完成證券代理交易金額 1,641.71億元。以股票、基金交易金額計算,公司2001年度完成股票、基金代理交易金額1,409.86億元,占滬、深兩市交易總額的1.73%,2002年1-6月完成股票、基金代理交易金額514.43億元,占滬、深兩市交易總額的1.46%。″銀證通″業(yè)務屬于證券公司與商業(yè)銀行之間的一項新業(yè)務。目前中信證券已將該業(yè)務在深圳、青島等地共計8家證券營業(yè)部試點,并已向中國證監(jiān)會駐當?shù)嘏沙鰴C構(gòu)報告或備案。
中信證券網(wǎng)上證券委托業(yè)務有一定發(fā)展。2001 年度公司完成網(wǎng)上代理交易金額約78億元;2002年1-6月,公司完成網(wǎng)上代理交易金額約77億元。截至2002年6月30日,公司擁有約7.50萬戶網(wǎng)上交易客戶。
(二)、投資銀行業(yè)務
1.股票承銷及上市推薦業(yè)務股票主承銷業(yè)務是證券公司的主要利潤來源之一,2002年上半年,中信證券股票承銷收入3427萬元;2001年公司這項收入為1.14萬元。中信證券自1995年成立以來,累計91次作為主承銷商為企業(yè)提供股票承銷服務,共為企業(yè)籌資482.24億元。中信證券還作為主承銷商發(fā)行鞍鋼轉(zhuǎn)債 12589815億元、萬科轉(zhuǎn)債12500215億元。2000年,中信證券作為主承銷商共為企業(yè)籌集資金151.27億元,市場占有率為9.84%,列全國證券公司第二位;2001年,公司作為主承銷商為企業(yè)籌集資金67.30億元,市場份額為6.34%,列全國證券公司第五位。中信證券自成立以來累計為 66 家首次公開發(fā)行股票企業(yè)推薦上市,其中2000年度推薦了21家企業(yè)上市, 2001 年度推薦了10家企業(yè)上市。截至2002年6月30日,中信證券正在履行的上市輔導協(xié)議共計23份, 正在履行的承銷協(xié)議共計9份,預計承銷總金額為73.25億元。目前國內(nèi)券商仍然享受著較高的投行業(yè)務利潤。但是,國內(nèi)券商高額利潤并不是由于券商內(nèi)在的核心競爭力,它更多依賴一級市場的無風險收益。一旦一級市場泡沫迸裂,券商的高額利潤就會失去依托。2001年、2002年,券商被迫吃進大量的承銷股票,承擔了巨大風險,這本身已經(jīng)說明了投行業(yè)無的風險日漸增大。中信證券在燕啤轉(zhuǎn)債項目中也吃進了53.25%的轉(zhuǎn)債,總金額3.72億元,按照目前97元左右的價格,中信證券的賬面損失已經(jīng)達到1000萬元。現(xiàn)階段,中國證監(jiān)會正在推行“放松管制”,估計繼經(jīng)紀業(yè)務之后,投行業(yè)務也會成為競爭日益激烈的領域,券商的高額利潤會在激烈的市場競爭中受到挑戰(zhàn)。2.債券承銷債券承銷及自營是中信證券較有特色的領域。1999年到2001年,中信證券的債券承銷收入分別為1928萬元、2464萬元、2752萬元,2002年上半年,債券承銷收入達到1881萬元,保持了增長態(tài)勢。在企業(yè)債券市場上,公司自成立以來累計23次作為主承銷商承銷企業(yè)債券,包括97神龍汽車、中信建設1期及 2期、三峽建設等大型企業(yè)債券。公司在企業(yè)債券市場占有率居全國證券公司前列。其中,2000年公司主承銷企業(yè)債券2筆,實際承銷金額為13.00億元;2 001 年公司主承銷企業(yè)債券3筆和金融債券1筆,實際承銷金額為35.80億元;2002年1-6 月公司主承銷企業(yè)債券2筆,實際承銷金額為14.80億元。公司2000年承銷的99 '十年期三峽債券,首創(chuàng)了我國債券市場浮動利率付息方式。在國債市場上,中信證券作為國債一級自營商,最近三年來共分銷國債39筆, 承銷金額達293.30億元,承銷份額列我國證券公司第一位。
由于內(nèi)需不振和股票市場疲軟,國內(nèi)的債券市場必然會進一步發(fā)展,國債、企業(yè)債、金融債的發(fā)展量必將大幅增加。2002年,債券累計發(fā)行量達到9537.3億元,比2001年增長25.4%,融資額10倍于股票市場。中信證券和中金公司聯(lián)合發(fā)行了80億中移動企業(yè)債,表明公司在債券市場有較好的競爭力。
(三)、證券自營證券自營業(yè)務是證券經(jīng)營機構(gòu)運用自有資金買賣在證券交易所上市交易的股票、基金等有價證券的行為,是證券公司主要收入和利潤來源之一。
自1999 年增資改制以后,中信證券自營規(guī)模(不包括新股申購)逐步擴大,從1999年的 10. 47 億元增至 2001年的20.24億元。1999年度公司自營的證券差價收入為3.80億元。2001 年度公司的自營證券差價收入為4.87億元,自營規(guī)模占凈資產(chǎn)的比例為60.84%。
1999 年度中信證券平均受托資產(chǎn)管理資金為27.06億元,實現(xiàn)受托投資管理收益0.81億元;2000年度中信證券平均受托資產(chǎn)管理資金為41.47億元,實現(xiàn)受托投資管理收益2.25億元;2001年度公司平均受托資產(chǎn)管理資金為76.15億元,實現(xiàn)受托投資管理收益2.87億元。截至2002年6月30日,公司正在履行的資產(chǎn)管理協(xié)議共計49份,受托資金共計26.86億元。與私募基金相比,券商的自營資金并不具有優(yōu)勢。相反,由于決策上環(huán)節(jié)過多,缺乏完善的激勵機制,券商自營反而處于弱勢地位。2001年熊市以來,大多數(shù)券商都遭到巨大損失,難以從二級市場上全身而退,這本身就說明了券商自營業(yè)務競爭力的薄弱。
四、新股定位
中信證券是國內(nèi)第一家真正意義上的上市券商。由于國內(nèi)證券市場正處于積聚的轉(zhuǎn)型期,以往的價值評估體系正被打破,新的價值體系尚未建立。我們認為決定中信證券上市定價的主要是其自身的價值。目前市場上的其他金融股并不具備可比性?？少Y比較的是一些國際上規(guī)模較大的證券公司。從下圖可以看出,全球性大型證券公司的市盈率基本維持在15倍左右,而在開放性市場中,地區(qū)性的大型證券公司市盈率大在7—10倍。
根據(jù)中信證券招股說明書,按照發(fā)行后股本計算,今年1—11月,每股收益為0.034元。按照同一基數(shù)計算,中信證券1999、2000、2001年的每股收益分別為0.159元、0.478元和0.26元。以半牛半熊的2001年為標準,中信證券4.5元的發(fā)行價已經(jīng)相當與17倍的市盈率。
篇三 銀行上市公司投資價值的分析報告
銀行上市公司投資價值的分析報告
根據(jù)我校課業(yè)要求，在今年x月x日。本人對我國上市企業(yè)公司—xx發(fā)展銀行股份有限公司進行了投資價值分析?，F(xiàn)將投資價值分析報告如下：
一、行業(yè)屬性以及公司概況
xx發(fā)展銀行股份有限公司器行業(yè)屬性為全國性股份制商業(yè)銀行。其于1992年在中國人民銀行的批準下得以設立，并于1993年在xx正式開業(yè)。其經(jīng)過6年的發(fā)展與建設終在xx證券交易所掛牌上市，其上市股票代碼為600000。自xx發(fā)展至今，其公司總規(guī)模不斷擴大，經(jīng)營發(fā)展實力不斷增強。截止至20xx年末，xx的資產(chǎn)總規(guī)模已達36，801億元，其注冊資本已達186.53億元，其全年實現(xiàn)其公司股東凈利潤已達到409億元的高利潤額度。xx，在至今20余年的發(fā)展進程中，持續(xù)秉承以“篤守誠信，創(chuàng)造卓越”的核心發(fā)展態(tài)度，讓公司的業(yè)績不斷提升，讓銀行的信譽具有良好的發(fā)展，讓其逐漸架構(gòu)成為全國性商業(yè)銀行的經(jīng)營服務格局。其曾連續(xù)多年被《亞洲周刊》評為“中國上市公司100強”，并成為了中國證券市場中及受矚目與敬重一家上市企業(yè)。
二、經(jīng)營管理與先進性分析
銀行論創(chuàng)立時間與發(fā)展歷程來說，較國內(nèi)同行業(yè)大多公司的較低,這在一定程度上影響了xx的發(fā)展，因為一家銀行企業(yè)的發(fā)展與多年歷程中建立出的誠信與聲譽等方面息息相關。然而,這一缺陷對于xx來說卻未能對其構(gòu)成威脅，xx在20余年的發(fā)展中，逐漸創(chuàng)新戰(zhàn)略，改善經(jīng)營，不斷培育出各類型的`建設型人才，這也成為了作為新型銀行的xx能夠站立于當代銀行行業(yè)的重要優(yōu)勢。的經(jīng)營管理緊跟當代經(jīng)濟時代的變化趨勢，打破了常規(guī)的行政區(qū)域規(guī)劃做法，而是著手于各大經(jīng)濟區(qū)域設立網(wǎng)點，按照各個區(qū)域市場效益的趨勢與特色，推出其獨立而有符合客戶需求的營銷產(chǎn)品，建設出一套完善而可靠的營銷機制，設立了綜合全程的跟蹤式服務政策，并堅定以“誠信窗口，卓越服務”為主打形象建設，多方位規(guī)范了員工的形象與服務。與此同時，xx還緊抓企業(yè)的風險管理，領先行業(yè)風險分析，及時建立完善的質(zhì)量優(yōu)良的資產(chǎn)管理機制。其積極推行了資產(chǎn)負債比例管理機制，設立多重風險項目檢查委員會，并強化了本企業(yè)以及各下屬分行的人事管理機制?？梢哉fxx這一其緊跟時代、獨具特色的經(jīng)營管理與產(chǎn)品建設讓其在當代銀行企業(yè)日益激烈的競爭背景下脫穎而出。亦讓其經(jīng)營業(yè)績持續(xù)得以提升，具體表現(xiàn)為其主營業(yè)務收入從1993年的386594萬元到20xx年的3680125萬元，這一突破成為xx在未來的發(fā)展前進道路中的優(yōu)異動力。
綜合上述分析可以看出，xx浦東不論是就當代經(jīng)營形勢來說，還是從未來發(fā)展趨勢來看，都具有極高的經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿Γ拇_是一個具有極大價值，值得投資的上市公司。
